各央行趁回调囤金：抄底还是“调结构”

各国央行对黄金的追逐似乎永不停歇。

自今年2月末以来，随着欧债危机形势的好转和市场避险心理的退潮，纽约和伦敦两地的黄金价格三周里都已经较今年的高点下调了7.5%以上，同期内美盘黄金期货的非商业净多持仓也下降了4万手以上，市场投机氛围急剧降温。然而，此时各国的央行却有些“不安分”，公开资料显示，仅上周就有一家或多家央行通过国际清算银行(BIS)买进约4吨的黄金，这些黄金按目前金价估计价值约高达2.5亿美元。且在过去的三或四周里，央行购金总量可能是4~6吨的两倍。

其实很多机构对金价近期走势都不是很乐观。如瑞银（UBS）本周一就下调了短期的金价预期，因为该行认为全球经济的持续复苏，尤其是美国经济的好转不利于金价的走高。UBS将对一个月的金价预估由每盎司1775美元降至1550美元，三个月的金价预估从每盎司1950美元下调到1600美元。该机构称，美国公债收益率上涨反映出经济增长的人气提高，而对主权债务或通胀的紧张情绪在缓解，在此环境下，黄金买家将不愿入场。

“如果单就这些央行购金短期的盈亏看，近期买入黄金的确未必是好买卖，事实上很多央行在购金方面都不是注重短期的盈亏，他们从来不是优秀的投机者。”一位分析师表示。且看看一些囤金大户2011年以来购金的时间点，你会发现不少央行甚至会在价格看似不利的情况下买入黄金。

墨西哥央行去年黄金官方储量增加量位列各国之首，共增加储备约99.1吨，其主要增长的时间是在去年3月，单月就增加储备78.5吨。俄罗斯以总增量65.2吨排在次位，除了去年10月和12月之外，该国几乎每月都有增加黄金储备的记录，主要途径是从国内市场购入。土耳其央行在去年10月和11月大量增加黄金储备，使得该国官方储金2011年增量达到63吨。泰国则在去年3月、6月、8月和9月分别增加储备，全年总增52.9吨。韩国央行列在末席，在去年6月和11月共买入黄金亦有约40吨。除了增加储备，亦有少部分国家在金价上涨至历史新高前抛出部分储备。

要知道，国际金价在去年的5~6月整体处于震荡整理之中，多数时间位于1470~1550美元的窄幅区间内。而2011年7~9月才是金价的最辉煌时期，从不足每盎司1500美元涨至最高1900美元以上，此后金价又在去年9月和12月经历了两波大级别的回调，头一次从每盎司1920美元的纪录巅峰跌至1530多美元，第二次则从1800美元下滑至1520多美元。从走势看，确有一些央行顺应了市场趋势、“眼光独到”，在金价上涨苗头初现的时候购入黄金，但也有一些央行的操作却不敢恭维，不少买在了金价的高位、卖在了相对低价，几乎无视短期行情。

今年的最初两个月，国际金价又从每盎司1520美元反弹，至今最高涨至约1790美元，而因为经济前景的转暖，黄金的避险需求有所下降，这几周的金价再次回落。有专家指出，央行购金和普通投资者的操作没有可比性，一般投资者多参与到附加杠杆的黄金市场中，交易行为偏短线，对出入场的时机的选择要非常精确，因此比较注重短期的盈亏。而作为央行来说，其买卖黄金的关键可能不在于能够赚到多少差价，而是要透过购金来调节国家的外汇储备结构，他们并不指望购入黄金后金价很快上涨并套现，黄金在这里更像一种保险资产而非生财的工具。