汇丰PMI初值回升不改经济颓势

显示2月制造业经济景气水平的制造业采购经理指数（PMI）将于3月1日发布，汇丰昨日发布的PMI预览值显示，2月PMI预览值为49.7%，高于上月终值48.8%，连续3月回升，但仍处于荣枯分水岭下方。专家认为，尽管预览数据显示PMI小幅改善，但这并不改整体经济增速放缓的态势，未来有望继续加强政策宽松力度。

加上此次初值发布，自去年7月以来，汇丰PMI初值已连续8个月低于荣枯线，显示制造业依然处于收缩状态。尽管2月预览值有所回升，但汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌指出，“经济增长总体仍在放缓轨道上”。他认为，春节过后产出快速增加，令PMI初值改善，但目前尚未看到国内需求出现大幅反弹，而外需疲弱产生不利影响增加了经济增长的下行风险。

但值得关注的是，新出口订单量骤然下降。根据汇丰的调查，2月新出口订单指数从上月的50.4骤降至47.4，更创下8个月来的最低水平。汇丰银行指出，这一趋势和中国1月进出口同比意外“双降”相吻合，显示外贸形势仍然严峻。

浙商证券宏观分析师郭磊表示，目前内需其实是略好于去年底的市场一致预期的，但是外需拖累不可小视，随着二季度欧洲情况会有所转机，出口会适度回升，估计PMI一季度至二季度初期都会是稳中偏弱。二季度随着本轮去库存结束和外需改善，PMI会逐步走强。

对于政策的判断，屈宏斌认为，随着通胀的压力继续缓解，央行应该在今年首次下调存款准备金率后，继续加强政策宽松的力度。与去年实行的历年来最严厉的紧缩政策相比，今年将是“全面宽松年”，上半年内至少有2-3次降存款准备金率，今年年中将降息一次。此外，在减税和加大民生财政投资方面也还有很大空间。