希腊再救援：是结束也是开始

久旱的希腊终于盼来了第二轮援助贷款的“甘霖”，但金融市场却似乎怎么也高兴不起来——周二的欧洲股市开盘后纷纷走低，希腊股市一度大跌逾1%，前几天连续上涨的欧元也重现低迷。

尽管市场冷淡的第一反应有“利好兑现”的因素，但从深层次来看，这也反映出各方对于希腊乃至整个欧债问题的长远疑虑远未消除。欧元区财长批准第二轮希腊救助计划，充其量只是暂时消除了一个近在眼前的危机隐患。

政治层面仍充满变数

欧元区财长尽管在21日凌晨批准了对希腊的1300亿欧元新援助方案，但不管是从欧盟还是希腊自身而言，这一方案要顺利推进和落实都还面临诸多障碍，首当其冲的是政治方面的变数。

德国、芬兰、荷兰等主要出资国的议会近期都将对新协议进行投票表决，而这些国家政府普遍在援助希腊方面面临着巨大的国内压力，选民对无休止地援助希腊抵触情绪日益升温。不排除执政者出于自身政治前景的考虑，在希腊问题上对国内的强硬派作出让步。

而在希腊这一边，考虑到大选最早将在4月举行，如果帕帕季莫斯领导的过渡政府在选举中败北，新政府会否继续如承诺的那样严格执行第二轮贷款所附带的改革条件，现在看来还是个大大的问号。

希腊下任总理热门候选人、反对党领袖萨马拉斯最近甚至暗示，他之所以软化之前的强硬立场、同意投票支持欧盟第二轮援助贷款的严苛条件，只是为了让希腊度过眼下的危机，争取时间早日举行选举，而希腊方面则可以重新与外部贷款人商谈条件。

只要希腊政府未来在履行紧缩承诺方面的表现不能令外部债权人满意，欧盟方面仍可能随时切断对希腊的援助。荷兰财政大臣德亚赫在周一的财长会议前就呼吁，欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织（IMF）组成的国际三方小组官员应对希腊政府进行“长期”监督。德亚赫说，考虑到希腊已不止一次偏离目标，“三驾马车”有必要以某种形式长驻希腊，而不是现在的每三个月去一次。

IMF密件揭希腊“老底”

连这次同样参与希腊救援的IMF，也对希腊长期偿债能力表示怀疑，这可以从一份提交给本次欧元区财长会议的所谓“机密文件”中看出端倪。

外媒引述上述密件报道称，希腊救助计划未来仍可能会遇挫。这份由IMF专家参与编制的报告指出，新救助计划的两项目标即降低债务和提高竞争力之间存在本质上的冲突，因为重塑希腊竞争力所需的对内贬值，将在近期内不可避免地提高债务占GDP的比例。该文件还警告说，如果希腊债务不经重组，那么债务占GDP的比例将在2015年达到178%的峰值，到2020年时只会降到160%的水平。

IMF的报告指出，如果未来10年希腊仍背负这么高的负债率，那么即便是其间出现小小的意外，也足以让局面不可收拾，希腊的新救助计划也可能出现问题。

希腊面临的另一个难题是糟糕的经济基本面。希腊经济已连续四年萎缩，有欧洲专家预言，希腊至少得经历数年甚至十多年的痛苦改革才有希望走出危机。

咨询机构牛津经济学公司的经济学家迪容表示，如果希腊接下来百分百地履行外部债权人设定的改革和紧缩政策，那么其经济定会受到进一步的沉重打击。去年四季度，希腊经济萎缩幅度高达7%。

按照协议，希腊将开始新一轮的支出和养老金削减计划，同时要将最低工资标准降低22%。但下调最低工资将损害希腊国内经济，加大偿债难度。而希腊的出口也至少需要数年时间才有望恢复。

下一个会是谁？

这场债务危机还暴露出欧元区的另一个“先天”弱点。瑞士信贷经济学家陶冬认为，大规模的债务调整一定是通过汇率，比如两年前汇率大规模贬值的冰岛已经重生。而希腊和其他欧洲国家缺的恰恰是汇率这个“逃生门”。

VariantPerception公司的合伙人特帕表示，在上世纪90年代末亚洲金融风暴时期，货币贬值曾被当作解决危机的有效手段，但欧元区却恰恰缺乏这一“利器”，这将抑制欧元区的经济增长。

有了1300亿欧元和民间债权人近1000亿欧元的减债承诺，希腊最早在3月20日发生无序违约的“定时炸弹”至少暂时被解除。但新的问题在于，接下来该怎么办？下一个制造“炸弹”的会是谁？

在特帕等业内人士看来，葡萄牙可能是下一个麻烦。一方面，该国的借贷成本已高达14%左右；与此同时，葡萄牙经济已经开始出现萎缩。