何志成：希腊债务谈判模式很可能成为传染病

欧元短线命运取决于希腊债务谈判，取决于欧盟财长会议是否同意向希腊发放1300亿欧元贷款。上周末，希腊政府声称已经接受欧盟贷款条件，同时私人投资者也同意大幅度减记债务（自认倒霉），而随后召开的欧盟财长会议却不同意立即发放贷款。为什么？不仅因为欧盟财长不放心，担心希腊声称所达成的债务协议只是一个骗局；更因为从希腊人性格考虑，绝大多数希腊人不可能接受欧盟如此苛刻的救援条件——几乎等于出卖国家主权。由于希腊是民主国家，而欧盟财长会议又强调必须全民一致通过该协议，我相信希腊的政治家们会代表人民发出反对的声音。从周末得到的消息看，希腊已经开始大罢工，希腊极右派还对欧盟官员发出驱除令，由此看出，欧盟与希腊之间已经产生了深刻的不信任，怎么可能轻易地发出巨额贷款；

同时我在想，欧盟的政治家一定已经发现：希腊救援模式不是个好模式，一旦被其他债务国效仿，不得了！

希腊救援协议规定，希腊可以展期债务，可以减记债务，等于变相赖债。现在很多私人投资者抱怨，他们购买的债券被减记70%，欧洲央行购买的几百亿希腊债券是否也要减记；一旦在这件事上扯了皮，下一步需要讨论的就是：各国政府（央行）购买的债券要不要也减记——一旦减记，就是违约。我注意到，周末希腊政府发表声明：一定严守国家信誉，该声明暗示，已经有人提出对各国政府购买债券也需要减记。希腊政府希望有控制地违约，只对私人投资者减记，对政府和各国央行则照付，即所谓有序违约。但这样做不公平，未来一定有麻烦；另外，欧盟容许希腊债券大规模展期，这将成为传染病，因为展期其实也是违约。这种债务安排一旦被欧元区其他高负债国家仿效——几乎是肯定的——大家都提请展期，欧债危机将成为真正的危机。目前葡萄牙已经发表声明，希望按希腊模式处理该国债务。

下周希腊债务危机会像什么方向发展？上周末一早结束的欧盟财长会议决定暂不对希腊发放救援贷款通行证，要等待下周三再开会审议。这是大看点。欧盟对希腊又提出三项要求：立即证明3.2亿财政赤字怎么减，这很好办；希腊各国政党必须声明同意希腊政府拟定的紧缩条款，这很难办；同时希腊政府必须拿出实际行动，不能再像上次那样糊弄人，这等于是拒绝。而最新得到的消息是：极右派已经明确地表示不可能同意该协议，下周三前满足欧盟条件的可能性大幅度降低。

下周希腊政府一定还会想办法糊弄人。因为钱太多了，任何人都明白，先拿到这笔钱，比什么都重要。但必须考虑希腊政府极可能翻脸，因为它们之所以同意欧盟条件，完全是为了骗钱。一旦它们发觉钱不好骗，宣布退出欧元区都有可能。

希腊再打小算盘，欧盟也不傻。预计下周德国还会提出设置专户管理救援贷款的办法，即设置欧盟控制的专户管理救援贷款使用，保证每一笔贷款都必须用在还债上。如果是这样，等于剥夺希腊主权，希腊一定翻脸，届时欧元会暴跌一把。