盛松成：社会融资规模指标利于金融支持实体经济

中国人民银行调查统计司司长盛松成日前撰文称，社会融资规模作为货币政策的中间变量，将数量调控和价格调控结合起来，将进一步促进金融宏观调控向市场化方向转变，进一步推进利率市场化。

他认为，我国目前已形成基准利率和市场利率并存的利率体系，同时初步实现了数量调控和价格调控相结合。对于票据贴现、债券、股票融资等按市场化方式定价的融资，主要使用利率价格型工具进行调控；对于贷款等市场化定价程度相对较低的融资，则使用公开市场操作、存款准备金率等数量型工具和利率价格型工具进行调控。

他表示，在我国，编制社会融资规模指标对于促进金融支持实体经济具有重要的意义。一是我国特定的货币政策传导决定了货币政策对实体经济的影响很大程度上是通过信用渠道实现的，所以仅仅关注货币是不够的，还需要同时关注社会融资规模。二是社会融资规模从资金供给的角度进行统计，也可以分类计算诸如“三农”贷款、中小企业贷款、教育贷款、政府融资平台贷款等内容，能够从供给方反映金融对实体经济的支持。三是货币作为一个总量指标，难以反映金融对不同实体经济部门的支持力度差异。社会融资规模则可以从多个角度进行分类统计，比如分地区、分行业、分部门、分来源等。四是应汲取国际金融危机的教训。

他认为，中央经济工作会议提出要着力发展实体经济，这是对国际金融危机根源的深刻洞见。重视社会融资规模指标，有利于从供给方加强金融对实体经济的支持力度，有利于避免重蹈西方国家片面强调需求管理而忽视产出和供给因素的覆辙。