上季度“热钱”外流规模约为650亿美元

昨日，摩根大通中国首席经济学家朱海斌在媒体见面会上表示，根据摩根大通的初步测算，去年四季度外汇储备下降了约200亿美元，很大一部分因素与资本外流有关。朱海斌同时预计四季度去除了FDI和经常项目顺差的资本（即“热钱”）流出规模为650亿美元。

央行上周五公布的我国新增外汇占款相关数据显示，去年12月新增外汇占款较11月环比大幅下降了1003亿元，这是新增外汇占款连续第三个月出现负增长。其中，10月与11月分别环比下降249亿及279亿元，降幅呈现扩大趋势，资本流出迹象明显。

朱海斌认为，我国外汇占款近几个月下滑主要原因有二：一是由于欧债危机持续的发酵，美元成为一种避险资产，国际投资者倾向于把资金从发展中国家外撤到美国，包括印度、巴西、韩国和其他发展中国家，资本撤出现象都非常明显；其次，市场对中国今年经济走势的担忧也加剧了这种趋势。

朱海斌对《第一财经日报》表示，外汇占款下降目前情况来看是利大于弊，很长一段时间，中国货币政策都是纠结于外汇占款上升太快，包括之前存款准备金率不断上调很大程度上是为了对冲外汇占款的上升，因此外汇占款短期内下降对货币政策独立性是好的消息。

同时，在外汇占款规模下降的情况下，央行将通过增加基础货币和增加货币成数的方式应对，最大的政策工具就是存款准备金率的下调。“存款准备金率下调50个基点的话，货币乘数会增加0.07左右。”朱海斌预计。

他认为，今年整体货币政策将是稳中相对偏松，央行首先会依赖于数量型的工具，预测今年存款准备金率再下调四次，其中有三次在上半年。预计全年货币供应量和银行贷款增速为15%。

朱海斌认为春节前存在下调存款准备金率的可能。尽管春节前央行以停发央票并开展短期逆回购等操作来实现货币净投放，但由于1月份整体上现金需求量较大等特殊的季节性因素，银行体系流动性会有比较大的萎缩。加之外汇占款连月来降幅较大，预计春节前将下调一次存款准备金率。