外资投行：上半年通胀压力有望继续减缓

国家统计局昨天公布数据显示，去年12月我国CPI同比上涨4.1%，基本符合市场预期。外资投行经济学家普遍认为，物价下滑趋势已基本确立，今年上半年通胀压力会放缓。

对于今年上半年通胀压力有望放缓，外资投行基本达成共识。瑞银中国首席经济学家汪涛认为，去年12月CPI涨幅基本符合市场预期，但今年2月份之前CPI涨幅不太可能进一步放缓。她预计，CPI会因猪肉和食品价格回落，于今年三季度见底，预计2012年全年CPI涨幅为3.5%。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌说，通胀压力已不再是中国经济主要风险之一，预计2012年全年CPI涨幅会降至3%左右。经济增速放缓则将取代通胀成为决策层关注的主要经济风险之一。

巴克莱资本发布研究报告表示，今年上半年通胀压力有望放缓。新加坡华侨银行经济师谢栋铭认为，物价下滑的趋势已经基本确立，今年CPI涨幅将继续走低。实际利率为负的情况也可能在二季度得以纠正。

然而，在普遍预期今年货币政策趋向宽松、财政政策更为积极的同时，外资投行对于政策放松幅度的预测仍有差异。汪涛预计，今年政策会小幅放松。央行可能进一步下调存款准备金率以支持信贷增长，但不会降息。而财政则以投资民生、减税为主，新增信贷会升至8万亿元。主要的刺激领域可能包括保障房、水利灌溉、节能环保、服务业等。

巴克莱资本认为，存款准备金率下调等应当被看作是一种“微调”工具，并不意味着货币政策显著放松。未来不一定会降息，但市场仍期待存款准备金率下调以稳定流动性。但巴克莱资本预计，在春节前存款准备金率下调的可能性不大。

“2012年将是政策宽松之年。”屈宏斌对于政策放松幅度做出大胆预测。他认为，出于促增长的考虑，未来6个月内会下调存款准备金率3次、年中降息1次，新增信贷额度会增至8万亿元至8.5万亿元；与此同时，财政政策也有必要且有条件变得更加积极，比如减税、刺激消费，以及加大对保障房建设以及其他民生领域的投入等。

“物价压力减缓有助于减轻央行的决策压力，预计央行会在今年三次下调存款准备率。”谢栋铭说。