惠誉发降级预警 美债危机还要演续集

除非美国国会构建一个有效的削减预算赤字计划，否则惠誉可能在2013年底之前剥夺美国的AAA信用评级资料图

在标普今年8月率先剥夺了美国的3A最高信用评级之后，“第二只鞋”似乎终于要落下。评级机构惠誉周三发出警告，称除非美国国会和政府出台有效措施削减赤字，否则该机构可能在2013年底前下调美国的最高信用评级。上个月美国国会“超级委员会”未能就削减1.2万亿美元赤字达成一致之后，惠誉下调了美国的评级展望。

降级很可能发生在2013年

惠誉在21日的声明中表示，除非明年的国会和总统大选之后，美国国会构建一个有效的削减预算赤字计划，否则惠誉可能在2013年底之前剥夺美国的AAA信用评级。不过该机构也表示，在2013年前不会决定是否调降美国的评级。

“如果没有这样的规划，美国的主权评级可能被下调。”惠誉警告说。该机构同时指出，要保住最高评级，美国还需要就提高联邦举债上限达成一致，惠誉预计这会在2013年上半年生效。

惠誉在声明中指出：“美国联邦政府居高不下且仍在增长的债务负担，与其AAA评级不符，尽管美国在主权信用基本面方面存在其他有利因素。”

11月28日，也就是美国“超级委员会”磋商失败一周后，惠誉宣布将美国主权信用评级前景展望从“稳定”下调为“负面”，惠誉称其“对美国采取及时财政措施应对公共财政问题和确保美国AAA主权信用评级的信心正在下降”。惠誉同时警告说，如果美国国会无法达成有效减赤方案，他们将在2013年下调美国AAA主权信用评级。

由6名民主党议员和6名共和党议员组成的“超级委员会”11月21日宣布，他们无法在最后期限前就1．2万亿美元的减赤方案达成一致，由此触发自动减赤机制。两党的主要分歧在于，民主党反对削减联邦医疗保险等项目，共和党则反对加税。

在21日的声明中，惠誉还指出，如果政府不通过加税或减少支出等方式，解决医疗和社会保障支出上升的问题，那么到2020年底前后，美国的联邦公共负债将超过国内生产总值的90%。

投资界不看好美国3A评级

美国在今年8月历史性地丢掉标普给予的3A最高评级，一个重要触发因素就是美国两党在减赤和债务上限问题上迟迟未能达成一致，以及在这一过程中所表现出的不合作与不信任。因此，当“超级委员会”今年11月再一次磋商失败后，外界一度担心美国可能再次很快遭遇降级厄运。

不过，标普和穆迪都在11月21日“超级委员会”宣布谈判失败当天宣布，暂时不会考虑调整美国的主权信用评级。标普表示，如果自动削减赤字机制被破坏，美国主权信用评级被下调的风险就会增加。穆迪则称，“超级委员会”谈判失败本身不足以导致美国的评级变化，这一结果对于评级分析来说“有参考意义，但不具决定性”。

相比之下，惠誉似乎更看重此事的严重性。在11月28日的声明，惠誉警告说，美国的最高信用评级在两年内被下调的概率超过50%。

不少投资界的人士也不看好美国能长期保持AAA评级。美银美林11月份公布的一项全球基金经理调查显示，超过半数的受访者预计美国可能在两年内丢掉AAA评级。

在11月份的基金经理调查中，有相当一部分占比的投资人预计，美国可能会遭受进一步的评级下调。占比53%的受访者认为，美国在2013年年底之前可能再次遭受信用评级下调的厄运，更有超过三分之一、约36%的受访者认为，第二次评级下调可能发生在2012年。接受美银美林调查的200多位基金经理来自全球各地，旗下管理资产共计6650亿美元。

美国情况不同于欧洲

海外媒体本周披露，截至12月20日，美国的总债务水平已经达到15.18万亿美元左右，稍高于美国的GDP规模，换句话说，美国的债务占GDP比重已经正式超过了100%。

纽约梅隆资产管理公司旗下固定收益专业机构Standish全球宏观策略师希金斯表示，尽管美国的债务占比与希腊高达165%的政府负债占GDP比例无法相比，但这种情况也无法长期持续。

希金斯表示，目前，欧洲的债务危机将人们的注意力暂时从美国移开，但是在未来某个时间，焦点将会重回美国。无法在减少长期负债上取得任何进展最终会将美国引入经济危机的深渊，但目前很难预测具体的时间。换句话说，美国的财政问题得不到解决将很有可能在2012年给金融市场带来更多动荡。

不少经济学家也对美国的债务前景感到担忧，但并没有太多人认为，美国将出现与欧元区类似的状况。在极端情况下，作为全球储备货币发行国，美国还可以开动“印钞机”。

耶鲁大学金融学教授陈志武认为，欧洲的问题是赤字很高，同时税赋也已经不能再高。而美国不同，今年总的税赋水平是GDP的24%，欧洲则高达41%。在真的需要时，美国可以通过加税来改善财政状况。

值得注意的是，根据美银美林的数据，自从标普8月5日降低美国的评级后，美国国债的回报率不跌反升，自那以来的累计回报达到4.1%，几乎赶上同期美股的回报，标普500指数同期上涨4.5%。