专家建议加大微调力度 合理释放流动性

多位专家建议，2012年应合理释放流动性，保证对实体经济的支持力度，适时下调存款准备金率，推动经济“稳中求进”。

流动性偏紧局面有望改善

中国人民大学经济学院副院长刘元春向中国证券报记者表示，2012年的货币政策应从年初的“定向宽松、总量微调”向“总体宽松”逐步转变，但不宜在短期内进行大幅度、根本性调整。“为适应明年9.2%左右的经济增长率、3.3%左右的CPI涨幅以及货币流通速度内生性的放缓，预计M2增速应当处于17%-18%区间。同时，明年信贷规模不低于8万亿元的水平，利率水平基本保持不动。”

他认为，2012年是货币政策转向的一年，适度宽松的货币政策与宏观审慎工具的配合使用将使2012年适度增加流动性。而M1、M2在2012年的增速都将有所上扬，预计为16.2%和17.1%。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，总体而言，明年的货币政策基调不会发生太大的变化。从整个走势来看，今年四季度和明年一季度经济仍处于惯性回落的过程，明年经济可能呈现前低后高的态势。而目前经济紧缩达到的指标已经低于2008年紧缩后期的指标，所以应在稳健货币政策基调下防止流动性紧缩。“M1的增速已经连续三个月低于10%，这和2008年很相似。”

中金公司首席经济学家彭文生也表示，当前通胀有所回落，给货币政策的调整创造了空间，央行也已经通过下调存款准备金率等措施开始预调、微调。但此时如过度放松，将有导致通胀反弹的风险。他预计，2012年M2投放将被设定在14%左右的水平，低于2009年设定的17%和2010年16%的目标。但明年M2约14%的增长水平仍高于2011年全年M2实际增长12%的水平，这或将表明预调基调下货币控制将趋于放松。

加大实体经济“输血”力度

专家和银行业内人士指出，金融信贷对实体经济的支持力度仍待加强。货币政策应稳中有松，建议给予金融机构在存款基准利率上限和贷款基准利率下限方面更大范围的自主权限。适时下调存款准备金率，释放部分流动性以增加银行放贷支持实体经济。

巴曙松称，许多企业的资金仍非常紧张。从信贷方面来看，阶段性放松表现并不明显，业内人士呼吁在今年四季度和明年一季度经济回落、探底的时期适当放松调控。央行最新公布的数据显示，11月我国新增人民币贷款5622亿元，11月中长期非金融企业及其他部门贷款当月增加813亿元，较10月显著下降1557亿元，中长期企业贷款增量重新回归下行区间。同时，新增短期企业贷款继续处于上升周期中。

中国人民银行行长周小川近日在公开场合表示，金融业未来要加大对实体经济的支持力度，要更好地服务于实体经济。

彭文生认为，未来央行将加大货币政策预调、微调的力度，以更积极的手段继续缓解市场流动性偏紧的局面，或将在加大公开市场操作进行主动性投放的同时，继续下调存款准备金率，而下一个可能的时点是明年1月份。总体来看，未来信贷政策将对在建基础设施、保障房建设、中小企业贷款等方面定向宽松。