稳增长：驾驭好投资这匹马

中央经济工作会议召开前夕，本报编辑部选取2012年最可能影响中国经济和宏观政策走向的五个重要问题，梳理思路，廓清疑虑，意在抛砖引玉，并祈望中国经济航船平稳度过2012年。

虽然还有争论、犹疑以及各种不确定性，但是，在2011年和2012年的年度之交，有一个轮廓越来越清晰：中国经济已经从对通胀的高度忧虑中解脱出来，宏观政策目标应当从防通胀为主切换到保障适度的增长上来。

根据官方数据，前三季度国内生产总值分别增长9.7%、9.5%和9.1%，呈逐季下行态势。从最新先导指数———11月制造业采购经理人指数PMI来看，49.0%是该指数自2009年3月以来首次降到临界点50%以下，并低于历史同期均值2.9个百分点。更为重要的是，构成制造业PMI的5个分类指数全部回落，生产指数降至2009年2月以来最低点，库存指数为2005年1月以来最高点。整体调查结果显示市场不确定性加大，企业对未来市场预期信心存疑。

目前的增速下降，一方面是主动调整的结果，另一方面是内外部客观因素影响所致。外部因素是欧美等发达经济体不仅未从国际金融危机中复苏，反而因欧债危机而疲态尽显。国内因素则主要体现为两个“未能衔接”：一是内需扩大未能弥补外需缩小，二是大规模刺激政策没有带动内生性需求增长。从总需求看，当前三驾马车对增长的贡献更趋不均衡，出口对经济增长的贡献逐步下降，今年将降为负值；虽然政策上采取了一系列措施，消费增长数据却一直呈现为“常数”。因此，对拉动明年的增长来说，能靠得住的只有投资这匹马。所以，明年经济增长道路上将会出现如此景观：外需之马不进反退，消费之马勉力随行，只有投资之马背负着众望，拉着GDP奋力前行。

从前三季度数据可以看出，投资一直稳定在25%上下。但由于外部环境的不确定性和房地产开发投资可能下降，明年的投资能否保持稳定增长呢？

对于明年的投资，我们大致可以预见的是：民间投资将出现较大的萎缩，但今明两年正是刺激经济的四万亿元投资完工的高峰期，可以补上一部分缺口；明年房地产开发投资势必继续下降趋势，但保障房建设投资会弥补一部分缺口，因此不会大幅回落。明年是“十二五”规划的第二年，各行业规划将进入实施阶段，制造业和基础设施建设投资将继续稳健增长。

如此看来，明年经济保持稳定增长当属可期。于是，如何提高增长质量便成为明年保增长的重要课题。也就是说，虽然投资之马在增长中居功甚伟，但好马要识新途。要在现有条件下，克服眼前的困难，驾驭好投资这匹马，让明年走出一条质量比较高的增长之路。比如，政府投资应与民间投资并重，鼓励民间投资“新36条”继续加快落实；以“十二五”规划为抓手，加快经济结构调整，加快发展新兴产业，淘汰高污染和高消耗等落后产能；在信贷资金流向上，落实近期对中小企业的扶持政策，培养市场内生性增长力量。

总之，稳增长和保质量应是明年经济工作不可或缺的“双选项”。