中国未来将迎资产去泡沫化过程

日前，在中国银行2011中银财富秋季投资论坛上，中信建投研究发展部董事总经理周金涛、国资委研究中心宏观战略部前部长赵晓、黄金分析师戴剑锋就当前全球和中国经济形势，以及2012年的投资策略进行了讨论。

对于世界经济，与会专家普遍认为，金融危机余波不断，世界经济仍将在较长时间维持低迷；中国经济方面，专家认为，内需和消费的提振将决定中国经济的转型，但直到目前，由于贫富差距、农民收入增速缓慢、城市化进程尚未完成等因素影响，消费的增加仍面临困难。

至于明年的投资策略，专家们认为，如果货币政策宽松得到确认的话，资本市场可能在明年上半年迎来机会，但是长期来看，中国的资产价格仍然偏高，长期仍然处在一个去泡沫化的过程中。

全球经济低迷将在较长时间持续

在全球化世界中，中国经济与世界经济“唇亡齿寒”，而近期国际经济动荡加剧，意大利10年期国债收益率超过7%、希腊债务重组等事件陆续投下了多颗“震撼弹”。

周金涛认为，欧债危机会持续地发作，但是不会出现系统性风险，“小的波澜会不断出现，这是由危机长期性所决定的”。相比于对欧洲的悲观，周金涛对于美国经济复苏较乐观，他提醒投资者注意美国建筑业周期的启动。“周期的启动意味着美国经济缓慢转好，通胀水平会随之上升，这就意味着宽松货币政策不能再持续下去，而美元就有触底反弹的可能性。”

赵晓认为，目前国际经济的形势比2008年更危险，一场私人领域的债务危机已经演变成了政府和银行的危机。“解决次贷危机的手段本质上是用政府的债务来掩盖私人债务，是用另外一种危机掩盖前一种危机，用政府的危机代替了市场危机，用财政危机代替银行危机，但是危机本身没有任何改变。”

在他看来，美国虽然采取了两轮量化宽松的货币政策，但投资并不活跃，制造业景气度不高，房地产依然非常疲软，美国货币政策已“山穷水尽”，流动性的释放不但没有提振经济，反而抬高了物价。“这场由经济引发的危机很有可能演化成为政治危机。”

中国经济转型有待内需提振

世界经济低迷之时，中国也无法“风景这边独好”。从最新的数据来看，中国经济增长的减速比较明显，从10月数据来看，工业增长出现了减速，发电量同比增速也出现了2.2个百分点的回落。

从拉动经济的三驾马车来看，投资增速出现了小幅上升；出口方面，从一些领先指标和其他总量层面的数据推测未来一段时间出口增长较为悲观；而从最新的数据来看，消费的名义增速也在下降。

周金涛表示，从投资拉动增长向消费拉动增长是一个正确的方向，但从实现角度说有困难。赵晓则表示：“在外需不行、房地产受打压之时，内需也跟不上来，内外需双紧缩中国经济就会有很大的麻烦。而中国经济转型关键在于从外需增长转向内需增长，因此未来提振消费关键在于推进城市化进程，同时还要提高农民收入。”

2011年投资收益好于2010年

在明确了国际国内经济形势后，与会专家又就明年的投资策略做出了分析。

周金涛认为，明年的投资收益率应该比今年好，而且明年市场机会主要在上半年，“今年四季度到明年一二季度中国经济是稳定的，政策是有放松空间的，所以股票市场是有机会的”。而赵晓则预测，今年11、12月，市场上的流动性一定要放松，否则商业银行就无钱可贷了，而政策转向将是必然。

在周金涛看来，目前中国资产价格普遍较高，投资者手中的现金投资任何资产都没有大的趋势性机会，而在今后几年，中国将迎来一个较长时间段的资产去泡沫化的过程，因此，可抄底的现金是最值钱的资产。“保证你的现金充足，那么到了2014年，你会发现在资产领域会有一个抄底的机会。”

戴剑锋则谈到了黄金投资，他认为当前是购买黄金的比较好的机会，他预测，今年第四季度和明年第一季度黄金到达每盎司2100、2200美元的概率较大。

来源：第一财经日报