年内存准率下调与否仍存分歧

在央行货币政策持续预调微调时，22日市场传言浙江农信系统准备金率变动的消息再次牵动市场神经，不过对于年内是否将全面下调存款准备金率，业界仍有较大分歧。

在10月CPI大幅走低和外汇占款4年来首降后，23日，汇丰发布PMI初值亦降至48.0。市场人士对年内央行下调存准率的信心更加坚定。多数分析人士认为央行将于近期，最迟也会在年内下调一次存款准备金率。

渣打银行经济学家李伟23日对外表示，中国11月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值降至48.0，这表明在全球经济不稳定性增强的情况下，中国出口疲弱，小企业经营情况趋差，由此判断中国或在12月末至1月初下调存款准备金率。

无独有偶。国泰君安宏观经济研究部同日发布的一份报告显示，央行的存款准备金率与热钱流动存在密切关系。如2008年9月热钱持续流出，央行在10月下调存款准备金率，去年4月热钱流出则导致当时存准率上调明显延后。目前热钱的流出及货币政策的微调，则意味着年底前准备金率随时都有下调可能。

“存准率下调趋势明确，不确定的只是节奏。”海通证券昨日报告认为，目前，上半年提准的基础已经或正在发生趋势性变化，后续全面调整存准率的时间和幅度很可能快于市场预期。

23日，建设银行发展研究部高级经理赵庆明也在微博上称，“年底前极有可能下调存准率。”此外，上海申银万国银行业分析师倪军认为，年底至春节期间，央行动用存准工具的概率会进一步提高。

不过，也有部分学者认为，目前仍应通过公开市场操作等手段进行定向宽松。目前来看通货膨胀未来仍有反复，楼市调控行至中场，央行货币政策应当保持一定的连续性，不宜轻易动用提高准备金率和加息手段。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，尽管通胀回落为政府在通胀和经济增长之间寻找平衡提供了空间，但未来几个月通胀率仍保持在4%的年度目标水平之上，更重要的是，最新的经济数据显示中国经济增速依然保持在8.5至9%的水平，政府还没有必要通过降息或下调存款准备金率等方式全面放松货币政策。

此外，中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立(博客)也认为，通过放松货币政策的方式来刺激经济的做法必须慎重，除非万不得已，否则不要轻易放松货币政策。总之，面对国内外的市场和舆论的压力，我们应该以史为鉴，守住货币与信贷的政策底线，切不可重蹈2009年的覆辙。

来源：上海证券报