市场忧虑不良贷款周期将至

外贸形势的恶化，使得市场对银行业资产质量风险的担忧又有所抬头。市场预计，2012年上半年银行的不良贷款率将会出现明显的上升。中金公司昨日发布的调研报告认为，2012年银行业将面临规模增长放缓，净息差逐季回落，不良贷款温和上升的环境。

2012年一季度可能是中小企业（尤其是外贸相关中小企业）最困难的时期。根据阿里巴巴日前进行的调查，目前出口型中小企业的订单状况和历史上最困难的2008年4季度类似，但订单下滑的趋势尚未见底。

阿里巴巴的调查显示：仅24%的受调查企业表示其出口订单同比有所上升，而38%的受调查企业表示其出口订单同比有所下降。欧盟地区是情况恶化最快的市场，46%的受调查企业反映来自欧盟的出口订单下降，紧随其后的是来自美国的出口订单（45%）和来自日本的出口订单（43%）。

中金在对杭州、绍兴的政府部门的走访中了解到，当地相关领先指标（例如企业家信心指数、企业景气度和用电量）都已出现了下滑。中小企业通常在春节前会面临因集中支付应付账款和员工工资带来的资金紧张，因此明年1季度中小企业贷款质量面临另一轮考验。

中金调研显示，部分银行（特别是在民间借贷盛行、银行贷款有多方担保的地区）已经出现了不良率小幅攀升，2012年上半年是不良贷款暴露的关键时期。另据市场人士认为，当前银行的不良率已基本到达底部，无多大下降空间。随着外围环境的恶化、调控的深入，不排除不良贷款率会出现反弹。

此前媒体报道称，9月份温州市金融机构的不良贷款率为0.55%，较上月增加0.18个百分点，较年初增加0.11个百分点，为近10年来首次上升。温州市9月份新增不良贷款约人民币11亿元（合1.73亿美元）。截至今年6月末，温州银行业不良贷款率曾创出0.37%的新低。

接受中金调研的一家城商行认为，发生危机时，中型企业（年销售额在3000万元-5000万元人民币之间）的贷款风险反而更大。因为，这类企业救援难度较大，且这类企业破产对银行资产负债表影响较大。

该银行2009年和2010年小企业贷款不良率维持在0.4%左右，2011年三季度末上升至0.57%。管理层预计，这一比例在今年末还将持续上升至0.7%-0.8%。

该银行认为目前形势下两类贷款风险最大：其一，民间贷款活动非常活跃的地区的银行贷款。其二，企业互相联保的贷款。考虑到中小企业在春节之前面临较大的应付款项和人工工资支付压力，这段时间将是银行资产质量最困难的时期。

尽管如此，但还是有部分银行对未来资产形势保持乐观的态度。某股份制银行宁波分行的公司部总经理对记者表示，该行的小微企业贷款资产质量仍然不错，批量开发业务、联保互保的担保模式，使得该行的小微企业不良贷款比率保持了很低的态势。“我们对相关业务未来的资产质量仍将比较乐观。”她表示。

瑞银证券励雅敏在日前发布的报告中也表示，受宏观经济下滑、企业盈利下降的影响，2012年不良贷款余额比例可能小幅上升，主要体现在小企业贷款、房地产贷款和地方政府平台贷款等领域，但资产质量风险在可控范围。

高盛高华证券认为，鉴于中国政策的灵活性以及消费者/企业/政府的总负债与GDP之比仍在可控范畴（该比率低于200%，而美/英/韩已突破了300%），不良贷款周期将温和而不迅猛，但中国或许需要推进关键改革以防范像日本那样的银行系统性风险。

高盛高华建议，继续推动信贷/M2增速回归正常，使之与正常的GDP增速相符，以平衡通胀和增长；深化财政改革，包括将地方政府融资平台债务纳入预算以及增加地方政府税收等。

来源：上海证券报