欧盟二次峰会能否有解

　在过去数周的短暂喘息后，全球市场再次遭遇现实重击。

　　由于备受期待的10月23日欧盟峰会无法达成一项决定性解决方案，欧盟将最迟在10月26日再度召开峰会，以期通过一套综合且全面的持续性危机应对方案，为11月3~4日的二十国集团（G20）法国戛纳峰会做好准备。

　　欧盟领袖们在周末的布鲁塞尔峰会上商议了有关欧洲金融稳定工具(EFSF)扩容、欧洲银行业重组、希腊债务减记及希腊新一轮援助等欧元区重要问题。

　　作为欧元区最大的两个经济体，德国和法国的领导人是达成主权债务危机解决方案的关键。然而，德国和法国几乎在所有方面均未达成一致，迫使欧盟早早地承认，在第一次峰会上不会有协议达成。

　　根据德国政府发言人塞伯特在新闻稿中所称，德国总理默克尔和法国总统萨科齐已同意在23日的峰会上，要求欧元区领袖们评估一项“全面且有雄心”的方案，化解欧元区债务危机，以便最迟在26日举行的第二次欧盟峰会上达成全面方案。

　　那么，让我们来看看眼下最让欧盟政客们伤脑筋的四大问题：欧洲银行业注资、希腊、EFSF扩容、财政治理协调。

　　首先，要达成一项对银行业注资的协议，使银行的核心资本金比率大幅提高，而资金来自三方面：一、市场；二、财政状况更好的国家，如果市场筹资方案不适用于银行；三、EFSF，如果欧元区弱国从市场筹资太难或成本过高。欧盟银行业管理局(EBA)将和欧洲央行（ECB）以及欧盟委员会一起，在峰会上提交一项银行业注资方案。

　　第二，欧盟要达成有关希腊“私人部门参与（PSI）”的细节修改决定，从而让私人部门投资者承担更大的但仍然是“自愿”的净现值（NPV）损失。据摩根士丹利欧洲团队的预计，这一损失幅度可能在30%~50%之间，远高于7月21日峰会上商定的21%。但德新社近日报道称，欧元区内部正在讨论希腊债券减值多达60%的可能性。

　　有关希腊的另一方面是欧元区财长上周五同意向希腊发放下一批金融救助，这批资金将于11月初发放，但仍有待国际货币基金组织(IMF)的批准。上述决定为希腊获得第一轮救助计划中的第六笔80亿欧元资金打开了大门，从而帮助希腊在未来数周避免债务违约。

　　第三，EFSF扩容的问题仍然悬而未决。欧盟各国的决策者们仍然在讨论如何最大化EFSF的用途，但不增加各国担保的协议。一种可能性是对一级债券发行的首次损失进行保险，但一些国家似乎更偏好其他选项，例如给予这一纾困工具某种银行业执照。

　　第四，欧洲领导人可能会表达对各国之间进一步经济与财政协调的政治承诺。但是否这项承诺足够具体到包含财政一体化仍有待观察。不过，为了增强信心，可能会包含将一定程度的主权转移至欧盟层面，从而能够干涉那些不履行财政自律国家的财政政策。而此前一度受到热议的“欧洲债券”只可能在这一进程完成后才拿到桌面上来讨论。

　　由于在一些关键问题上分歧犹存，欧盟各国似乎正在一瘸一拐地走向悬崖。

　　法国兴业银行在上周的信贷策略报告中指出，“有关EFSF结构以及其他这些正在讨论中的提议似乎对于政客们来说太过复杂而难以理解，对于德国而言又是一个太过沉重的负担。”因此该行预计本周三达成一项决定性解决方案的可能性不高，风险资产将进一步走弱。

　　欧盟峰会是否会一而再，再而三令人失望？让我们拭目以待。

来源：第一财经日报