9月M2增速或现反弹 信贷投放整体平稳

分析人士普遍认为，9月份贷款投放会延续均衡的节奏，但是由于存贷比施压等因素，当月新增贷款会低于8月。同时，由于季末效应，新增存款会出现上涨，这会导致广义货币(M2)增速出现较为明显的反弹。

央行此前数据显示，得益于对公短期贷款的增加，8月人民币贷款增加5485亿元。从全年数据来看，今年以来信贷投放呈现较为均衡的节奏。交行金研中心认为，9月份的信贷投放仍会持续这种趋势，平稳投放。但是其预计，由于季节性变动，9月份的信贷会略高于8月份，达到5700亿元。历史经验显示，三季度新增贷款一般会出现逐月递增。今年以来的信贷投放也表明，每季度的最后一个月都会较上月增加。再考虑到银行在季末会加大信贷投放以提高经营业绩，和10月假期因素可能会导致部分贷款提前至9月发放，预计9月新增贷款较8月有所回升。

但是有更多的声音认为，由于季末存贷比考核以及从9月份开始，保证金存款开始纳入准备金缴存范围，9月份的新增信贷会低于8月。某家股份制银行的有关人士透露，该行9月份的贷款新增速度明显放缓。

中信证券首席宏观经济学家诸建芳预计，9月份贷款投放频率保持稳定，总额在5200亿元左右，同比增长16.5%。光大银行首席宏观分析师盛宏清则更为谨慎地预计，9月份新增信贷约4500亿-4800亿元。

存款方面，诸建芳指出，季末效应使货币增速有所回升，预期由于季末效应，新增存款可能出现快速上涨，预计9月M2增速将明显回升，同比上升14%。交行金研中心也认为，季末银行加大存款吸收力度，加之外汇占款增长、财政存款下放，预计9月M2大幅增加，加上去年基数较低(去年9月M2新增8964亿元)，9月M2同比增速将回升到14.3%。

此前，得益于稳健货币政策的调节，M1、M2的增速明显回落。尤其是8月末，M2余额同比增长13.5%，分别比7月末和上年同期低1.2和5.7个百分点；M1余额同比增长11.2%，分别比7月末和上年同期低0.4和10.7个百分点，双双跌至历史低位。

但是盛宏清提醒，目前银行想增加存款也比较困难。因为目前理财产品越来越受限制，且经济看空气氛较浓，投资者对理财产品和信托产品等态度更为谨慎，这导致银行存款虚增的部分面临缩水。交行金研中心也预判，在贷款增长受限、货币乘数维持低位以及外汇占款增势可能放缓的情况下，尽管季末有所回升，但M2增速总体回落态势难改。

来源：上海证券报