8月新增信贷略超预期 投放节奏更均衡

央行日前公布的数据显示，得益于对公短期贷款的增加，8月人民币贷款增加5485亿元，略高于市场此前预期的5000亿元。央行新闻发言人表示，今年以来信贷投放节奏的主要特点是更加均衡。

交行金研中心认为，8月新增贷款有所回升主要是季节性变动，历史上来看，2003-2010年期间，除2007和2008年外，每年的7、8、9三个月的新增贷款都是依次递增。这主要是因为商业银行在上半年末加大贷款投放(主要是增加短期贷款)以提升经营业绩，下半年初则出现新增贷款回落，而随着这一因素的消失，8月贷款投放逐渐回归正常。

分部门来看，住户贷款增加1888亿元，其中，短期贷款增加878亿元，中长期贷款增加1010亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3602亿元，其中，短期贷款增加1588亿元，中长期贷款增加1011亿元，票据融资增加917亿元。

由此可以看出，新增贷款回升主要源于对公短期贷款增加较多。交行金研中心认为，这可能与监管部门鼓励银行加大对中小企业的信贷投放有关，因为中小企业的短期贷款需求相对较大。

值得注意的是，在票据贴现利率不断攀高的情况下，票据融资增幅也连续扩大，加上短期贷款增加较多，表明企业短期流动性资金需求非常迫切。再结合新增对公中长期贷款保持较低水平，反映出企业盈利预期下降、投资意愿不强。

但来自江苏的一位中小企业业主告诉记者，并非他们不想筹集长期贷款，而是今年以来当地银行出于资金配置、防范风险的考虑，只愿意发放半年内的短期贷款。

实施稳健的货币政策以来，一直有声音质疑，信贷对于实体经济尤其是中小企业的支持无力。央行新闻发言人12日表示，从今年以来贷款和社会融资规模看，增长速度并不慢。截至2011年8月末，金融机构人民币贷款余额同比增长仍达到16.4%，比2000-2008年平均水平15.5%高0.9个百分点。8月当月新增人民币贷款5485亿元，比实施适度宽松货币政策的2010年同期还多增近百亿元。今年以来信贷投放节奏的主要特点是更加均衡。

同时，融资结构在多元化发展、直接融资的比例有所上升，1-7月，社会融资规模为8.3万亿元，其中人民币贷款只占56.2%，其他如债券、股票等多渠道融资也发挥了重要作用。应该说，金融有力地支持了实体经济增长。

对于下一阶段的信贷投放趋势，交行金研中心预计，受准备金率连续提高、差别准备金率动态调整以及存款增速放缓的影响，加之近日准备金缴存基数扩大，年内银行信贷投放能力难以明显提高。

但考虑到经济增速放缓和外围经济有较大不确定性，在总体信贷紧缩继续的情况下，信贷投放有可能向三农、中小企业、保障房等领域定向放松。综合考虑以上因素，预计年内信贷运行继续保持平稳、可控，全年新增贷款7万亿-7.3万亿元。

来源：上海证券报