升值有助控通胀 汇率工具或发力

8月11日，人民币对美元中间价升破6.40，同时对7种货币的汇率也罕见地全部升值。专家指出，贸易顺差创新高等因素推动了人民币短期走高，人民币升值有助于抑制通胀，也可能意味着汇率工具将在货币政策调控中发挥更多作用。

升值利于抑制通胀

对外经济贸易大学金融学院教授丁志杰表示，人民币升值短期看主要受贸易数据影响。7月我国出口1751.3亿美元，创下历史新高，贸易顺差达314.84亿美元。

有外汇市场交易员表示，外贸顺差创出新高，外汇市场结汇盘活跃，加之市场预期美元长期走贬推动美元卖盘源源不断，加大了市场力量推动人民币升值的压力。

丁志杰表示，人民币对美元升值也符合经济基本面。当前，在主要经济体经济复苏放缓的情况下，中国经济依然保持了较快增长。

日前，美国债务评级被下调，美国推出新一轮量化宽松政策的可能性增大。新的量化宽松政策可能加剧中国的输入型通胀压力。

丁志杰表示，人民币汇率升值不是治理通胀的专门工具，但有助于抑制和缓解通胀，尤其是输入型通胀。人民币汇率升值之后，出口企业会通过调价转移部分压力，在出口国和进口国之间分摊大宗商品价格上涨的成本，在一定程度上抑制了某些国家为所欲为的量化宽松行为。

人民币汇率升值加快，是否会加大热钱涌入？丁志杰表示，当前是人民币汇率调整的一个有利时间窗口。在全球金融市场动荡的情况下，国际投资者自顾不暇，避免了套利投机性资本的干扰。

汇率工具地位或提升

丁志杰表示，尽管自去年6月以来人民币对美元走势整体呈升值态势，截至目前升值6.7%，但由于美元贬值，衡量人民币汇率整体水平的名义有效汇率反而贬值，从去年6月的117.42降至今年6月的112.07。7月人民币名义有效汇率贬值的趋势应该会逆转。

兴业银行首席经济学家鲁政委则表示，人民币汇率近日创出新高，主要是受美债评级下调、外贸顺差超预期等短期临时性因素推动。

“我并不认为下半年汇率会持续这一走势。”鲁政委说：“央行要保持人民币对一篮子货币汇率的基本稳定。如果人民币对美元持续升值，实际有效汇率还将贬值。”

有银行间市场人士认为，在隔夜美元大涨的背景下，人民币对美元明显升值，可能是政策取向已经转为汇率调控主导的信号，这或许意味着汇率工具的地位较以往有所上升。此前，央行年中分支行行长座谈会议明确指出，要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合。

此外，11日有传闻称人民币对美元日间波幅将扩大，美元对人民币NDF各期限报价普遍大跌。

来源：中国证券报