野村证券：中国内地年内不加息、不提准

核心提示：相关人士称，据惯例当外围市场不确定性很大时，中国政府往往会倾向于先观察再动作。

港股终于结束六日连跌。

8月10日，受美股大幅反弹影响，港股恒生指数高开663点，收报19783.67点，较前日上升452.97点，升幅2.34%，盘中一度跃上2万点。不过由于港交所网站出现技术故障，导致合计7只个股以及相关的400多只衍生工具下午停牌，令午后涨幅有所收窄。

这7只股票包括汇控、国泰、港交所等，停牌前均上涨不少。

当日前十大活跃股票中，有五只都是金融股，包括工行、建行、中行、汇控、友邦保险。前日领跌的中资金融股亦普遍回稳，如招行上升2.07%，农行涨1.6%，工行涨1.01%。内地A股前几日的跌势亦进一步收窄。截至收盘，上证综合指数上涨23.11点，报收2549.18点，涨幅0.9%。

此轮反弹显现市场气氛似乎有所好转。不过，熊市的阴影可能不会那么轻易散去。有鉴于外围市场的不确定性，机构对中国内地政策调控手段的预期也发生变化。

10日，野村证券首席中国经济学家张智威认为，在目前情况下，野村预计中国内地政策将会按兵不动，上调准备金率和加息在年内不会再使用。

“根据惯例，当外围市场不确定性很大时，中国政府往往会倾向于先观察再动作。”张智威称。而野村证券此前曾预测今年9月份是可能的加息时间窗口。

熊市难改

标准普尔证券研究部副总裁陈丽子（Lorraine Tan）8月10日在香港表示，只要主权债务危机还活跃着，股市就很难有强有力的上升。“从指数走势来看，我们现在处于熊市。考虑到现在的动荡性，要进入稳定期还需要有一段时间。”

她认为，市场仍然被压抑的原因首当其冲的是欧洲的情况。她指出，市场整固面临的中期风险主要来自意大利的债务问题。“在未来几个月之内，资金重组必须要做完。意大利的高额债务，会拖垮其他国家的增长。”

意大利金融市场近期正在面临剧烈震荡，主要股指大幅下挫，国债利率不断攀升。长期经济低迷以及居高不下的公共债务，令市场担忧意大利或爆发出严重的债务危机。过去的10年中，意大利年均增长率仅为0.2％，远低于欧元区其他国家；而公共债务占国内生产总值的比例到去年底已高达119%，仅次于欧债重灾国希腊。

作为欧元区第三大经济体，意大利的高额债务就如一枚随时可能爆炸的“炸弹”。

招商证券香港投资银行业务董事总经理温天纳撰文指出，主权债务危机有向意大利等核心国家蔓延的趋势。秉承对通胀低容忍态度的传统，欧洲央行已两次加息，虽有效干预了欧洲乃至全球通胀预期，但不可避免会抑制总需求。受以上因素影响，下半年欧元区经济的表现恐难超上半年。

整体来看，欧元区和美国经济在下半年都难有强劲的表现，其对国际资本的需求和吸引力都不高。温天纳认为资金的目标将转向避险资产，“包括人民币资产和黄金商品在内，现在是时候部署了。”

美国不会二次探底

疲软的数据和主权债务危机让市场惊惶不安。这期间，“美债评级下调”犹如压倒投资者心理的最后一根稻草，令股市出现崩盘式的资金抽离。

张智威10日对记者表示，前几日股市的巨幅下跌，主要是因为美国评级下调事件超出市场预期，因而快速形成心理冲击。“评级下调发生在美国刚刚宣布暂时解决了国债上限问题之际，这相当令人出乎意外。”

张智威还指出，近日股市的回暖并不能说明主权债务评级危机的影响已经过去，尤其欧债是长期问题，困境甚于美国。而就美国而言，目前推出QE3的迹象尚不明确。

陈丽子分析，美国经济不会出现二次探底的原因是，美国消费增长缓慢但仍正面，并且就业率会逐步改善。她相信美国经济仍属于可控范围，预计美国经济增长将不高于2%。

与此同时，亚洲经济的增长令市场期待。陈丽子认为，“中国会实现经济软着陆；而日本的结构性消费将会对经济注入一定的动力。”对于中国，她预测今年GDP增长会达到9.6%，2012年的GDP增长会是8.5%。

来源：21世纪经济报道