7月CPI创3年新高 全球探底或阻中国加息

可乐鸡翅、鱼香肉丝、蒜薹炒肉、番茄鸡蛋，为图便宜，上周末，北京白领王翟（化名）亲自下厨招待他的3位朋友。餐后，小王算账才发现，这一顿DIY晚餐仅食材的成本就达到70元。

今年的中国，有无数个“王翟们”正在为高物价而犯愁，但没有最高，只有更高。昨日（8月9日），国家统计局公布的最新数据显示，7月CPI同比增长6.5%，再次刷新年内新高，并站上3年内最高点。

通胀拐点是否已经临近？申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，7月份的CPI数据再创新高符合预期，预计在8月份会开始回落，趋紧的货币政策还会延续。

不过，决策层不仅要顾及王翟们的感受，还要考虑到中国经济健康运行以及世界经济近日出现的放缓迹象，央行年内是否还会加息成为最大悬念。

物价上涨是否见顶？

7月CPI八大类项目全线上涨，同比环比均呈升势，但CPI年内顶点已经若隐若现。

在6.5%的CPI数据中，城市上涨6.2%，农村上涨超过城市，达到7.1%。食品价格仍然是CPI上涨的主要推手，此次上涨幅度为14.8%，其中猪肉价格同比上涨56.7%，为7月CPI上涨贡献了约1.46个百分点，而非食品价格上涨2.9%。

环比态势也是如此，全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨0.5%，服务项目价格上涨0.4%。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，现在这轮通胀的一个特点就是，按同比来看，CPI的八大项一起抬头向上，而且全部是正值。这种情况在过去并不多见。

“7月CPI高于市场预期，但我们认为这是强弩之末。”西南证券首席经济学家王剑辉认为，因国际能源价格一直在下跌，猪肉价格也逐步趋稳回落，8月CPI再创新高的可能性不大。

不过，据新华社统计监测，目前鸡蛋、羊肉等价格仍处于上升通道。王剑辉也称，10月之前CPI仍将一直维持高位，11月以后才可能出现显著回落。

社科院金融所金融实验研究室主任、中国经济评价中心主任刘煜辉也表示，下半年数据出现回落是统计规律，回落的幅度能不能符合市场的预期才是重要的。还有一个更重要的问题是，这个高点是不是一个拐点，若是拐点，对政策才会有实质性意义；若仅是阶段性波动，政策的尺度要出现较大放松是比较困难的。

在刘煜辉看来，7月的CPI高点成为流动性退潮拐点的可能性非常小。通胀无论从哪方面看，都是中国未来面临的长期压力。这轮通胀起来，货币的因素是累积的因素，货币累积传递到今天的物价，经历了一个比较长的过程。现在这个阶段是资产泡沫向物价的各个领域蔓延的阶段，未来政策的治理时间也比较长，正所谓“病退如抽丝”。

7月PPI持平上月

国家统计局数据还显示，7月份，全国工业生产者价格（PPI）与上月持平，比去年同月上涨7.5%，依旧处于高位，工业生产者购进价格比上月上涨0.1%，比去年同月上涨11.0%。

鉴于PPI与工业生产联系紧密，且本月PPI并未继续上升，分析人士认为，我国经济增速基本处于平稳状态，已经逐步回归正常发展速度。

值得关注的是，在PPI分项指数中，生产资料出厂价格同比上涨8.4%，其中，采掘工业价格上涨速度尤其迅猛，达到18.1%，原料工业价格上涨则排名第二，达到12.1%。在工业生产者购进价格中，有色金属材料类价格上涨幅度也特别值得关注，环比上涨1.3%、同比上涨18.9%。

华融证券宏观分析师肖波称，PPI虽然超预期，但由于上游原材料价格，特别是石油、煤炭、有色金属、粮食等价格的回落，8月PPI也应是回落状态。

法兴银行分析师姚炜也认为，最近全球市场的抛售将进一步缓解上游和输入型通胀的压力。但他称，由于国内僵化的价格机制和不透明的定价方式，下游的消费者可能不会很快受益。“国家发改委刚刚否认了近期下调国内燃油零售价格的可能性，尽管过去几周，全球原油价格下降了15%。”姚炜表示。

通胀与增长迈入“胶着期”

“如果用一个词形容（目前）增长与通胀之间的关系，那便是胶着。市场上对增长和通胀的观点莫衷一是，这印证了保增长与控通胀这一调控目标并不是空话，而是需要高超的调控艺术才能完成。”一位基金经理告诉《每日经济新闻》记者。

在CPI数据公布前一天，统计局网站刊发了国家统计局副局长谢鸿光的署名文章《经济增速在一定范围波动是正常现象》。谢鸿光在文中指出，从当前及今后一个时期看，经济增长的动力仍然强劲，经济增速快速回落的风险比较小。

在经济增长无需太过担心之际，昨天又传来了一个好消息。此前一直唱空中国的国外评级机构穆迪，风向大转，对中国经济充满溢美之词。

其最新报告称，尽管7月食品价格继续上涨，但近几周来主要食品价格已经趋稳，未来回落可期。猪肉价格上涨有所减缓，核心通胀程度有所减轻，表明前期执行一系列紧缩措施开始发挥效应，来自需求方的价格上涨压力得到控制。

报告并称，中国的通胀在年底将回落，这是由于决策层已成功抑制了货币信贷的增长，货币紧缩措施也在减轻来自于资产与房地产市场上价格上涨的压力。

但对增长与通胀的乐观声音还不足以掩盖悲观情绪。鲁政委就告诉《每日经济新闻》记者，目前大宗商品价格虽然出现了下跌，但无法判断这种下跌是否会持续。“CPI可能于10月才能到达顶点。”他认为，现在西方主要经济体都在进一步实施宽松货币政策，这亦会加大中国控制通胀的压力。

全球二次探底忧虑或阻挠加息

手里掌管着十几亿的资金，前述基金经理坦言，目前中国经济与通胀的走势分歧较大，而美国又来添乱，他只关心下一步政策的调控方向。

伴随美国债务上限提高和信用评级下调，整个世界经济处于不安与波动中。对中国来讲，多家机构均表示，中国的货币政策未来存在松动可能，央行也可能不会因为7月的物价高点而有所动作，加息将被束之高阁。

输入型通胀压力包袱卸下，是加息可能搁浅的原因之一，更主要的原因还在于，世界经济未来很可能疲软的走势。

穆迪报告认为，由于欧盟与美国为中国两个最大的出口目的地，除非全球金融市场安然度过这轮动荡，且欧洲与美国的经济复苏得到支撑，中国的紧缩措施才有进一步加强的空间。

摩根大通甚至认为中国的决策者将展现出更加灵活的立场。如果全球经济形势持续疲弱，在未来数月，中国或将有选择性地放宽信贷政策。

对于这一点，国内学者与外国机构的结论也十分类似。农业银行总行战略规划部总经理胡新智认为：“如果没有出现欧债危机和美债评级被下调的情况，近期加息的必要性肯定是大幅上升。但是有了外部的冲击，尤其是美国方面的，我们可能会谨慎地、冷静地观察一段时间才会加息。”

“央行要等8月CPI数据出来后，才会考虑是否加息。”王剑辉解释称，一方面外部经济形势比较复杂，另一方面也要考虑国内企业对资金成本不断上升的承受能力。

而胡新智认为，由于通胀仍高企，负利率状态难解，因此最近或还有一次加息。而相对于加息，提高存款准备金率的空间和可能性就很小了，“要动用的话，下半年最多只有一次”。
来源：每日经济新闻