经济增速延续回落趋势 但难言“硬着陆”

中国物流与采购联合会（CFLP）1日发布的6月份PMI为50.9%，环比回落1.1个百分点。这也是自2009年3月以来，PMI在28个月以来的最低值。CFLP分析认为，由于指数继续保持在50%以上，反映出当前经济继续保持增长，但增速回落态势仍在延续。

6月PMI低于预期

中金公司的报告指出，环比1.1个百分点的降幅大于市场预期，这证明在持续紧缩政策的作用下，总需求回调的趋势更加明显，制造业扩张的动力同步减弱。

各分项指标也不容乐观。从分项指数看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点，购进价格指数回落幅度尤为明显，达3.6个百分点。

CFLP分析，6月份增速回落具有明显的季节性。从2005年建立PMI调查以来，除了2009年以外，每年6月份该指数均有所回落，今年回落幅度低于同期平均水平。

预计经济延续回落态势

作为经济先行指标的PMI持续下降，意味着未来经济增速将放缓。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群分析认为：“6月份PMI继续回调，预示未来经济增长率可能继续降低。”张立群认为，经济增长率降低的原因是库存调整。6月份购进价格指数明显降低，原材料库存指数也降低，表明基于通胀预期改变的库存调整已经开始，并将影响经济增长。

CFLP分析，7、8月份是工业生产和基础建设淡季，预计近期经济发展仍将延续回落势头，但回落幅度将不断缩小，增速将逐步调整到适度增长区间。考虑到我国物价上涨压力正在逐步缓解，对经济发展的不利影响也逐步减弱，预计四季度经济发展态势将走向平稳。

为保持经济平稳较快发展势头，CFLP提醒要重点关注需求增长和企业发展两个方面的发展态势。

在需求增长方面，从制造业新订单指数来看，从去年12月份以来，除去今年3月份出现短暂回升以外，该指数一直在持续回落，并且回落幅度较大，均在1个百分点以上，6月回落到50.8%，略高于50%。与此同时，受世界经济尤其是欧美经济复苏势头不稳的影响，新出口订单指数最近也出现明显下滑。6月回落到50.5%，比上月回落0.6个百分点。这些数据反映出国内外需求增长均较为疲软。

在企业发展方面，须关注企业发展态势。制造业PMI显示，当前国内大型企业发展势头减缓，中型企业差强人意，而小型企业则较为困难。

不存在“硬着陆”风险

虽然经济继续回落的趋势已无悬念，但之前“硬着陆”的担忧也在逐渐解除。

“由于库存调整是短期现象，如果仅因此引起经济下行，预计不会很深，也不会持续很久。”张立群说，关键还要注意投资、消费、出口这三大需求变化趋势，其对经济增长的影响会更大。目前看，需求增长总体平稳，经济增速不会深度回调。

澳新银行刘利刚对记者说，尽管PMI指数在6月出现大幅下滑，但目前数据仍高于50的分界点之上，这也表明中国制造业的增速虽然出现了一定的放缓，但仍然处于扩张区域。

“6月PMI值将对应大约13％左右的工业增速，二季度GDP增速大约在9.2％－9.4％的水平上，中国经济依然保持着快速稳定的增长。”刘利刚说，PMI出现一定的下降，表明中国经济开始进入“软着陆”区域。

社科院学部委员刘树成认为，目前经济增速正处平稳回落的过程中，不像一些人士担忧的那样已处于滞胀状态或者是面临滞胀的风险，更不会陷入“硬着陆”。

对全年的经济走势，国家信息中心经济预测部副主任祝宝良认为，2011年中国经济增速预计为9.3%，呈现环比前高后低，同比基本稳定态势。

来源：上海证券报