预计四季度经济增速通胀压力均将趋稳

中国物流与采购联合会1日发布数据显示，6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，环比回落1.1个百分点，创下28个月以来新低。专家认为，尽管该指数逼近50%的警戒线，经济增速回落态势仍将延续，但预计底部已近，四季度经济发展态势将走向平稳，物价上涨势头将明显回落。

针对6月份制造业采购经理调查情况，国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群分析认为，6月份PMI指数继续回调，预示未来经济增长率可能继续降低。“此次回调的主要原因是库存调整，由于库存调整是短期现象，预计经济下行不会很深，也不会持续很久。”

在海通证券宏观分析师刘铁军看来，尽管六七月份经济低迷，但将有转机。首先是需求端的下滑幅度有所收窄；其次是原材料端的成本压力大幅减缓，改善企业经营环境；最为关键的是下滑幅度越大表明稳健政策的目标已经实现，未来政策环境改善的可能性增大。

“考虑到我国物价上涨压力正在逐步缓解，对经济发展的不利影响正在逐步减弱，预计六七月份为经济增长速度的底部区域，8月份可能改善，四季度经济发展态势将走向平稳。”刘铁军说。

澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚也指出，尽管中国的PMI指数在6月出现了较大幅度的下滑，但目前的数据仍在50%的分界点之上，表明中国制造业的增速虽然出现了一定的放缓，但仍然处于扩张区域。

其测算也显示，6月PMI值将对应大约13%的工业增速，中国第二季度的GDP增速也大约在9.2%~9.4%之间，中国经济依然保持着快速稳定的增长。

事实上，PMI增速的回落具有较为明显的季节性因素。从2005年建立PMI调查以来，除了2009年以外，每年6月份该指数均有所回落，而今年回落幅度低于同期平均水平。

从物流与采购联合会PMI的11个分项数据来看，6月只有产成品库存指数有所上升，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点。

其中，制造业需求增长态势颇受关注。从新订单指数来看，从去年12月份以来，除了今年3月份出现短暂回升以外，呈持续回落，并且回落幅度较大，均在1个百分点以上，6月回落到50.8%，仅略高于50%。

与此同时，受世界经济，尤其是欧美经济复苏势头不稳影响，新出口订单指数最近也出现明显下滑，6月回落到50.5%，比上月回落0.6个百分点。

对此，刘铁军分析认为，国内外需求增长较为疲软，但环比下降幅度比上月有所放缓，下行空间有限。

而在国内需求放缓的同时，输入性通胀压力也在减缓。在汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌看来，目前处于经济活动和通胀双降温阶段。

数据显示，购进价格指数连续四个月回落，6月回落到56.7%，比上月回落3.6个百分点。该指数已从70%左右高位回归到相对较高水平，反映出大宗商品价格上涨对通胀压力的影响已经明显缓解。

从购进价格指数来看，目前生产用制成品价格涨势已经明显减缓，商品价格上涨主要集中在能源与原材料、生活消费品领域。但从这两个领域来看，商品价格上涨支撑因素将逐渐弱化。

与此同时，自2011年7月1日起，我国大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，同时还下调了部分救灾物品、纺织原料、有色金属原料以及日用品的进口关税。这次降税共涉及33个税目商品，这是在2011年初已对600多种商品实施较低进口暂定关税基础上，又一次力度较大的降税措施，它将在一定程度上削弱我国输入性通货膨胀压力。

分析人士普遍预计，下半年我国物价上涨势头将得到遏制。国家统计局原总经济师姚景源日前也表示，由于翘尾因素影响，6月份CPI将高于5月份，通胀回稳将在三季度显现，而到四季度会出现明显回落。

值得注意的是，同日公布的6月汇丰中国制造业PMI为50.1%，环比下降1.5个百分点，下滑趋势更为明显。

对于这样的分化，刘利刚指出这与汇丰样本中占据主要权重的中小企业在信贷收紧中所受影响更大有关。从制造业PMI数据中也可发现，当前国内大型企业发展势头减缓，中型企业差强人意，而小型企业则较为困难。尤其是小型企业受调控影响，成本压力大增，复苏势头逐渐减弱，4月份以后出现逆转，PMI指数以及主要分项指数均回落到50%以下，显示出小型企业发展目前陷入困境。

来源：第一财经日报