陈宁远：CPI数据既不神秘也不具奇效

6月14日国家统计局公布了5月份的宏观经济数据，其中十分受到关注的CPI上涨了5.5%。

每一次经济数据公布之前，总会有一些机构提前“准确预测”到这些数据。据报道，目前已经有国家工作人员因涉嫌泄露数据，遭到调查。工作人员为什么要泄露经济数据？许多人猜测，其中存在利益，有些机构可以用这些数据牟利，因此买通相关工作人员，提前拿到了数据。

事实上，在一个健康的市场上，利用CPI这样的经济数据，在投资市场上获得利益几乎是不可能的。

首先，因为CPI并非直接点对点地决定货币政策的出台。央行观察CPI数据，既要后顾，还得前瞻。得知CPI就能决定投资，就能套利，几乎没有可操作性——除非中国开了赌场，赌有什么样的CPI，就一定有什么样的货币政策。

其次，即使依据CPI出台了某种货币政策，其效果和投资的关系也难以确定。一般而言，即使货币政策的制定者想知道政策的效果，也需要较长时间的观察。

这次CPI数据公布的当日，央行就宣布上调存款类金融机构的存款准备金率0.5%。这肯定对市场的资金流动有一定的影响，但这个影响有多大？却是难以量化的。想迅速套利，至少在资金流动影响最为敏感的A股市场和地产市场上，目前都没有太大的可能。

地产就不说了，这两年几乎无视货币政策的变化。股市亦然，从2010年1月12日上调存款保证金率开始，到现在一共12次，公布当日的反应涨跌互现——7次上涨5次下跌。不像教科书的逻辑说货币政策一紧缩，股市即下降那样灵敏，因此即便提前知道消息，估计也难以确定投资，因为你无法判断消息公布数日内是涨还是跌。

其实通过CPI而来的所有经济政策都不会马上有效。因为CPI作为对经济现实的统计一直充满争议。虽然各国都统计CPI，但几乎没有一个国家的CPI结构是完全相同的。这不仅因为每个国家的政府对自己国度的经济运行有着不同的理解，也因为CPI作为一种统计学数据，它本身就允许不同的口径和权重。可以这么说，CPI本来就不是一个神秘的东西，也没有神奇的效果。它无论是谁、什么样的机构在发布，也都是一种滞后的经济指标。它的统计学作用仅仅可以参考而已。

CPI数据不应该由行政部门垄断，部门也不可能垄断。事实上，作为居民消费物价指数的CPI，并非只有国家统计局在统计，任何进行消费者实际生活情况研究的个人、机构，都可以进行统计和分析。从CPI统计过程的技术含量来说，它也不像造原子弹那样复杂。不去说其中充满各种争议，即使完全按照国家统计局目前编制的CPI口径，不仅很多学术机构，即使起早牟利的商业机构也有能力作出自己的统计——尤其后者统计学的水平说不准还最高明，因为要以此数据牟利和回避商业风险。如汇丰银行就有自己专门统计的CPI和PPI。

当然，CPI的作用尽管不像想象中那么大，但作为重要的经济数据，仍然需要严格保密。

来源：经济参考报