信贷结构逆转 紧缩或致信贷需求放缓

信贷需求放缓似乎可以从信贷结构的最新变化中窥见一斑。

央行昨天公布的5月份信贷数据显示，当月新增人民币贷款5516亿元，较上月少增1880亿元，同比少增878亿元。而从信贷结构上来看，当月对公中长期贷款增加1184亿元，较上月减少1157亿元；对公短期贷款增加1386亿元，较上月减少648亿元；票据融资增加568亿元，不但延续了正增长态势，还较上月多增173亿元。

“总的对公贷款少增较多，而票据融资持续增长，这可能是实体经济信贷需求放缓的信号。”交行金研中心研究员鄂永健表示。近三个月以来，对公中长期贷款和票据融资的结构悄然发生了逆转。根据央行此前公布的数据，就在3月份，各银行还在继续通过减少票据融资的方式来腾挪贷款空间，当月票据融资持续负增长。而4月份的数据显示，信贷结构已经悄然发生了变化，当月对公中长期贷款增加2341亿元，与上月基本持平；对公短期贷款增加2034亿元，继续保持较高水平，企业流动资金贷款需求保持旺盛；当月票据融资一改持续负增长的状态，增加395亿元。

信贷结构自3月份以来的逆转正引起关注，对于5月份新增贷款明显回落，鄂永健认为主要是受信贷管控持续较严、存款准备金率连续上调的累积影响，但他同时认为，这也可能表明实体经济信贷需求正在有所放缓。

“从我们银行的情况来看，票据融资这两个月以来上升得确实很快。”某股份制银行上海分行一位副行长表示。这位人士认为，票据融资的上升和对公中长期贷款的回落并不能说明信贷需求的下降。“至少从我们银行了解的情况来看，目前信贷需求还很旺盛。”这位人士表示，票据融资回升较快主要是因为其利率较低，企业为解决流动资金更愿意通过票据融资。而对于对公中长期贷款的回落，这位人士表示主要是银行主动调控的结果。“今年以来，银行一直在按照监管部门的要求压缩政府融资平台贷款，很多贷款到期不再续了，新的贷款发放非常严格。目前这方面的需求还存在，只是银行不愿意贷了。”

虽然信贷需求还没有影响到银行的放贷，但紧缩的效果已经显现。从目前情况来看，利率提升对企业的经营正在产生较为显著的影响，很多企业出于资金成本的考虑，压缩了长期投资行为，还有一些企业放缓了扩张步伐，企业长期资金需求正在减少。而几次加息对一些利润率较低行业比如制造业等的影响正在显现，很多企业出现了资金链紧张的局面。“如果进一步加息，这些企业就将面临资金链断裂的风险。”一国有银行上海分行的一位人士表示。

“根据我们的了解，如果利率进一步上升，很多毛利率较低的行业日子就很难过了。”上述股份制银行上海分行的人士表示，他认为最近两三个月应该是观望期，加息工具不会轻易运用。

对于信贷结构出现的这种变化，兴业银行资深经济学家、市场研究总监鲁政委认为，目前还不能根据票据融资的变化断定信贷需求的放缓，不过他表示，从3月份以来就一直在密切关注这方面的数据，这一现象应该引起重视。

来源：上海证券报