购进价格指数大幅回落 通胀压力犹存

物流与采购联合会昨日公布5月份PMI数据，与PMI回落趋势相同，11个分类指数均较上个月有所回落。其中，购进价格指数回落幅度最大，较上个月下滑5.9个百分点至60.3%，这有利于缓解未来通胀预期。但由于翘尾因素及食品价格上涨，近期通胀压力有增无减，机构预测5、6月消费价格指数（CPI）或将创本轮通胀新高。

国泰君安更预测，6月PMI将继续回落至50.5%，逼近50%的荣枯分水岭。与此同时，购进价格指数也将继续回落。

分析人士指出，5月PMI与购进价格指数同步回落，显示中国宏观调控政策的效果进一步显现，在制造业景气度回落的同时，购进价格指数出现大幅回落，这有利于缓解通胀预期，缓解央行近期进一步加息的强烈预期。

当天汇丰也公布了5月汇丰PMI的终值数据为51.6，高于此前51.1的初值，但略低于4月终值51.8。其中，当月平均投入成本指数仍高达60.08，但创去年9月以来的九个月低点，这表示通胀传导压力略有缓解。

中信建投证券宏观经济分析师刘之意表示，目前经济增速有所下滑但幅度并不是很大，这种平稳回落也有利于缓解通胀压力。

“值得注意的是，购进价格指数反映的是大宗原材料价格趋势，原材料价格首先传导至PPI，之后才会进一步传导至CPI。但目前这一传导作用并不明显，未来通胀压力仍很大。”刘之意补充指出。

从近期来看，随着蔬菜和猪肉价格连续上涨，加之中部地区粮食主产区连续大旱，5、6月份通胀尤其堪忧。

中金公司最新研究报告指出，国内食品价格推升CPI超预期，5月CPI同比可能创本轮通胀新高，涨幅为5.3-5.5%。由于6月翘尾因素更大，CPI同比涨幅存在突破6%的可能性。

瑞银也预测，5月份和6月份CPI同比涨幅将分别达到5.5%和6.0%左右，仍持续处于高位。

刘之意指出，下半年翘尾因素的作用会减弱，而经济增速略有下滑也会减少通胀压力，但各种价格成本的上涨以及输入型通胀因素会继续存在，因此下半年通胀形势依旧严峻。

在此背景下，经济合作与发展组织近日发布报告称，中国经济增长将受到国内紧缩货币政策的制约，使得中国可能放慢紧缩步调。但是，“即便放慢紧缩步调，中国仍可能需要进一步加息”。

“事实上，目前市场已经形成共识，6月加息窗口已经打开。”刘之意告诉记者。

来源：上海证券报