美联储要为财政赤字补窟窿

5月2日一期美国《商业周刊》刊登“美联储为何推迟加息”一文称，共和党呼吁财政紧缩，增加了美国大幅削减长期预算的可能性，这意味着已经不能保证政策独立性的美联储将推迟加息。

保罗·瑞安(美国众议院预算委员会主席)提出的那些备受争议的预算削减计划，还没有一项经国会通过成为法律。联邦预算赤字到目前为止也没能减少一美分。瑞安的巧言辞令已经迫使美国总统奥巴马重打鼓另开张，推销起自己的预算削减方案。

就预算紧缩展开激烈辩论的一个月前，芝加哥期交所中的联邦基金利率期货交易员预测，在2012年1月25日美联储举行当年首次货币政策会议上，加息的概率为50%。其思维逻辑是这样的：由于美联储释放巨大流动性肆虐全球，通货膨胀形势日趋严重，而美国经济预计在2012年将增长近4%，伯南克不得不为宽松政策踩上一脚刹车。

现在，交易商们将明年一月加息的概率从50%降到30%一线。瑞安和他的预算委员会要负上一部分责任。根据民主、共和两党部分成员的表态，就未来10年内削减累计公共赤字大约万亿美元的提案，双方达成妥协的可能性正在上升。

从技术上说，这项可能彪炳史册的预算法案最终如何出台，与伯南克毫无关系。但是，世界上每个政府的预算方案，都影响着其央行的货币政策。正如前美联储官员劳伦斯·迈耶所言，就宏观经济来说，“货币政策总要对财政政策进行补偿”。迈耶称，尽管伯南克从未如此表态，但事实就摆在那里。

为了减少财政赤字，奥巴马和国会将不得不同意削减政府开支并增加税收，这将减缓经济扩张。据估算，一个长期的预算协议将削减国内生产总值(GDP)增长0.25个到半个百分点。为此，美联储在加息问题上采取比平时更为缓慢的拖延战术，以抵消上述财政紧缩政策对经济造成的负面影响。太平洋投资管理公司首席执行官El-Erian称，未来的财政整顿越严厉，美联储保持宽松货币政策的时间就会越长。

这个观点在债券市场上颇有市场。如果预算方案将导致经济增长放缓并延迟美联储的加息时点，那么美国国债价格将上升而收益率下降。可以完全肯定的是，10年期美国国债收益率将在一个月内将下降至10年最低。

伯南克还有另外一个推迟加息的理由。去年12月，奥巴马与共和党就降低收入所得税以及商业税收优惠达成妥协，这些措施将在2011年年底到期。穆迪经济学家马克·赞迪称，没有上述税收优惠，明年美国GDP增速可能放缓一个百分点。

伯南克在4月27日的新闻发布会上称，联邦政府当前的首要任务就是削减债务，他还说美联储将采取必要的措施，以应对预算法案可能给美国经济造成的短期冲击。

来源：经济参考报