欧央行加息在即英国举棋未定

欧洲央行和英国央行均于4月7日公布最新利率决定。市场普遍预计，为对抗欧元区不断攀升的通胀压力，欧洲央行本次将加息25个基点；由于所处经济环境不同，英国央行可能继续维持0.5%的超低利率。

与此同时，在大西洋彼岸，高通胀也正对美联储的货币政策施加着巨大的“收紧”压力，只不过去年11月启动的第二轮量化宽松计划（QE2）要到6月底才能结束，令美联储一定程度上丧失了调整货币政策的灵活性。

欧央行加息几率大

欧盟统计局6日公布，欧元区2010年第四季度GDP终值环比上升0.3%，同比增长2%，欧元区经济继续温和复苏。该局5日表示，由于欧元区通胀水平升至两年多来最高水平削弱了消费者购买力，2月份欧元区零售销售额意外环比下滑0.1%，预期值为环比增长0.1%，1月份该数值环比增长0.2%。该局上周公布，欧元区截至3月的12个月通胀率升至2.6%，连续数月远超欧洲央行设定的通胀目标2%。

此前，包括欧洲央行行长特里谢在内的该行高层官员多次表示，须对通胀率保持“高度警惕”。

经济合作与发展组织(OECD)首席经济学家帕多安5日表示，欧洲央行最早可能于本周加息，这表明欧洲央行认为通胀问题已进入新阶段，加息不会对欧元区经济产生重大负面影响。

纽约梅隆银行分析师预计，本月首次加息后，欧洲央行在今年年底前还将加息两次，每次加息幅度为25个基点。该行全球外汇策略部董事总经理萨马吉特·杉卡尔称：“未来几个月内，欧洲央行的货币政策立场都将较美联储更为强硬。”

国际评级机构穆迪则认为，爱尔兰、葡萄牙等欧元区二线国家的债务问题将阻止欧洲央行连续加息。

英央行加息恐缓行

英国截至今年2月的12个月通胀率升至4.4%，较该行2%的通胀目标翻逾一番。尽管如此，英国经济复苏前景仍不明朗。英国国家统计局6日发布最新数据称，由于能源产业增长放缓，英国2月工业产值环比下降1.2%，遭遇2009年8月以来最大降幅，该国2010年第四季度GDP意外萎缩0.5%。

目前，英国央行货币政策委员会9位委员意见分化，其中3位委员主张立即加息。威尔委员称，英国通胀率上升之势可能比英国央行预期的更显著，且存在突破5%的风险。但大多数委员认为，当前商品价格上涨是暂时的，高通胀形势将在2012年英国提高消费税、高油价回落后得到缓解，且加息将增加信贷成本，在财政紧缩政策背景下，这对英国仍脆弱的经济复苏进程将形成威胁。

经济合作与发展组织(OECD)在5日发布中期评估报告，将英国今年第二季度经济增幅预期由1.3%下调至1%。

经济学家对英国央行加息时间点的预期也不尽相同。部分经济学家预计，该行最早将在5月加息；另有人士认为，该行将在8月加息，届时英国经济形势将更加明朗。

瑞士信贷英国经济学家罗伯特·巴里指出，英国央行目前无法确定经济健康程度，因此可能不会于5月加息，预计该行将在今年晚些时候将利率上调至1%，并保持此水平直至2012年。

分析人士还认为，将于4月27日出炉的英国第一季国内生产总值(GDP)数据至关重要，假如经济增幅喜人，可能促使英国央行将加息时间提早至5月；数值疲弱则将巩固该行维持超低利率的态度。

美联储为政策转向“热身”

从美联储4月5日发布的今年3月15日货币政策会议纪要来看，该机构已将关注点由经济增长转向防范高通胀，这被认为是美联储逐步收紧货币政策的前奏。

会议纪要称，尽管长期通胀预期仍保持稳定，但最近能源和其他大宗商品价格上涨给美国通胀预期带来上行压力，“一些企业正把能源和其他成本上涨通过提高零售价格传导到消费者”。因此，美联储将密切关注通胀水平和通胀预期的变化情况。

从经济基本面看，美联储关注点的转移并不意外：从去年第二季度开始，美国季度国内生产总值（GDP）增幅逐步扩大，到去年第四季度已达3.1%；同时，美国劳工部1日公布的数据显示，今年3月美国非农业部门失业率较前月下降0.1个百分点至8.8%，为连续第四个月下降，显示出美国就业市场有改善迹象。正因如此，美联储理事才在美经济第一季度或增速放缓的背景下，仍一致同意维持其今年1月做出的美经济本年度增长3.4%至3.9%的预期中值。

此外，欧英央行的强烈加息预期，也给美联储货币政策的制定增加了不小的压力。对此，市场人士普遍认为，美联储先于预期时点收紧货币政策的可能性正变得越来越大，该机构实际实施加息的时点很可能较2012年上半年的此前预期，提前约一个季度。

不过，大规模的债券购买计划尚未完成、房地产市场依旧疲软以及国内需求仍显低迷等因素，仍会令美联储不会仓促做出“收紧”举措。权威统计显示，市场认为该机构在4月27日新一次货币政策决议中，继续将联邦基金目标利率维持在0-0.25%区间的可能性高达64%至81%。