美货币政策料难转向 资产泡沫持续施压新兴市场

与预期相符,共和党在美国中期选举中大胜,赢得众议院控制权,而民主党保住了在参议院的多数席位。分析人士认为,尽管两党分别控制两院的局面将导致奥巴马未来推行经济刺激政策时面临一定阻力,货币政策也会受到一定牵制,但长期看不会主导政策走向。美国量化宽松政策将给新兴市场国家带来较大压力,资产泡沫可能继续膨胀。

受到中期选举结果影响,特别是市场对美联储启动第二轮量化宽松政策（QE2）预期升温,美国三大股指2日全部收涨,亚太地区主要股指3日普遍上涨。其中,香港恒生指数上涨2%,突破24000点,收于28个月高点;韩国综合股指上涨1%,澳大利亚股指上涨0.4%,印度敏感指数上涨0.7%。日本市场因节假日休市。

中国经济面临持续压力

法国巴黎银行中国首席经济学家陈兴动认为,美国政治上面临两党协调的问题,这使得国际社会处于更不确定的状态。就中国而言,美国此前主要从两方面施压经济方面,就汇率问题来看,两党协调避免了民主党“一根筋”式的做法,对中国比较有利。而传统上,民主党更多关注国内就业,在贸易、投资上对中国设限比较多,而共和党更倾向于照顾大企业利益,更利于中国。外交方面,美国此前一直与韩国、日本联系,对中国形成外部压力,在这一点上两党仍处于同一战线上,共和党恐怕做的事情比民主党更多一些,所以中国要好好研究如何应对这种变化。“中国可能会处在一个压力持续并有可能加强的外部环境中,在国际市场上获取能源和资源的压力在加大。”

中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任江涌认为,美国中期选举结果显示选民对奥巴马政府执政表现的不满,执政党诸如促进经济增长、减少贸易赤字特别是增加就业的许诺没有实现。但两年后总统大选的“期末考”相对“中考”来说变数更多一些,两党届时都会铆足了劲,现在做出预判难度很大。

江涌认为,此前美国对中国施压的声调很高,这明显是民主党在转移国内压力。中期选举过后,这种压力很大程度上被释放。从政治压力方面讲,由于共和党长期与大企业走得比较近,而大企业在中国投资获得很多收益,所以共和党在这方面可以起到一些平衡作用。不过,鉴于不断扩大的息差和人民币升值预期,中国面临的经济压力“肯定越来越大”。

美国货币政策暂难转向

对于共和党的胜利,外界普遍预计这将加大美国国会意见分歧,令奥巴马政府在推进经济刺激方案方面遇阻。在这样的条件下,相对独立的美联储可能会担负起更多的责任。彭博社在评价中期选举结果时表示,共和党“拿下”众议院可能会给美国经济政策带来一定转换。在当下选民视就业和经济复苏为最大担忧之际,共和党获胜将强化其对于财政议题的干涉,并会给美联储增加更多压力。

美联储前货币事务主管雷恩哈特认为,在推动8140亿美元经济刺激计划通过后,奥巴马现在面对的将是一个反对他经济政策的共和党众议院,这使得美联储成为管理经济增长方面“唯一的出路”。而采取量化宽松货币政策可能是推动美国经济复苏最切实可行的手段。

瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬就此接受中国证券报记者采访时表示,长远来看,中期选举结果对美国现行货币政策会存在一定影响。共和党较民主党更为保守,更希望在货币政策上有一些节制。此外,共和党主张减税,藉此维持财政政策稳定。因此,共和党控制众议院将对美联储的量化宽松政策将带来一定牵制,但由于它没有控制参众两院,所以不至于主导未来的货币政策走向。

大和证券首席经济学家巴苏认为,美国一旦出现“政治僵局”,可能导致未来两年美国财政扩张的控制。美银美林分析师表示,华尔街有句流行语叫“僵局总是好事”,因为这使得政府更难实施进一步干预私营经济的新政策,“但短期的僵局对于经济前景来说非常不利”。

资产泡沫可能继续吹大

由于预计共和党重新夺回众议院控制权将对华尔街形成利好,以及美联储可能启动第二轮量化宽松政策（QE2）预期升温,美国三大股指2日全部收涨,道琼斯工业指数和纳斯达克指数都已接近年内高点。3日亚太地区主要股指也普遍上涨,香港恒生指数创下28个月新高。

对此,分析评论公司行动经济亚洲部门主管大卫·科恩认为,美国中期选举可能会为股市的“本能反应”提供“一点推动力”,而这种影响可能不会长期存在。“选举至今为止没有对美国经济未来指明道路,更重要的因素应该是量化宽松如何实施,特别是在亚洲面临通胀的条件下。”

江涌认为,目前中美货币政策“冰火两重天”,美国量化宽松给中国带来非常大的压力。本轮经济危机打击的是虚拟经济,危机过后欧美释放大量流动性,套利资金汹涌流向以发展实体经济为主的新兴市场。“新兴市场一些国家的资产泡沫在破灭之前还要继续膨胀。泡沫破灭是必然,中国面临的风险非常大。”

“目前全球经济呈现两元发展,经济基本面上的背离导致货币政策不可避免地出现背驰。”陶冬表示,鉴于新兴市场某种程度上都处在美元区里,美国货币政策势必带来较大的冲击。面对资产价格过热的状况,一些新兴市场国家正在试图用自己可控的政策舒缓量化宽松带来的冲击。

巴苏认为,由于美国经济增长缺少剩余资源,第二轮量化宽松很可能在开始的几个月里仍不会起到效果,并可能需要持续以及加大力度。他表示,考虑到亚洲新兴经济体整体巨大的贸易收支顺差,预计这些地区会在未来15到18个月内经历最严重的资产泡沫。