欧债危机间歇性发作趋向常态化

欧债危机就像慢性病，很容易被淡忘，但总是挥之不去。这两天，西班牙和希腊重燃的险情，再度刺激了投资人已经有些麻木的神经，股票、大宗商品和欧元等资产跌成一片。随着欧债危机再度“病发”，短期内金融市场势必再次承压。

业内人士认为，鉴于西班牙之于欧元区的重要性，欧洲当局可能不会坐视该国寻求全面援助，欧洲央行重启购债是接下来的大概率事件。但从长远来看，不管是希腊大选，还是前不久的欧盟峰会，都不足以“根治”欧元区的顽疾，在未来相当长一段时间内，欧债危机有可能间歇性地发作。

西班牙之忧甚于希腊

最近几天，欧元区目前最让人头疼的两个经济体——希腊和西班牙相继遭遇险情。有关希腊“退欧”的讨论再次公开化，而西班牙政府寻求全面援助似乎也只是时间问题。

由于新政府履行紧缩承诺的表现无法令人满意，即将在本周二迎来“三驾马车”评估小组的希腊，又一次面临“退欧”危机。尽管支持国际援助的党派在一个月前的大选中胜出，但在上任后，希腊联合政府推行经济改革和财政紧缩的力度，似乎并未达到外界的期望。这也为希腊继续获得外部援助蒙上了阴影。

各方已经开始对雅典施压。欧洲央行上周五宣布，将暂停接受希腊国债作为有效的融资抵押品，直至IMF、欧盟和欧洲央行组成的三方小组完成对希腊的最新一轮评估。德国媒体上周日报道称，由于已经预见到希腊无法履行紧缩承诺，IMF可能不再参与对希腊的资金援助。这意味着希腊最早在9月份就可能无钱可用。

德国副总理兼经济部长勒斯勒尔22日公开表示，如果希腊不能履行紧缩承诺，该国就不能获得下一笔救助贷款。他坦言，希腊退出欧元区已不再是一件可怕的事情。

相比希腊，西班牙的状况可能更让欧元区决策者担忧，因为西班牙的经济规模位居欧元区第四位。

在上周五瓦伦西亚区寻求中央政府援助后，外媒披露，还有多个债务缠身的西班牙自治区准备效仿。上周五，西班牙10年期国债收益率再创新高，一度达到7.3%，外界担心，西班牙寻求全面外部援助可能成为现实。

欧洲央行或临危出手

高盛资产管理公司主席吉姆·奥尼尔指出，相比希腊，市场更加担心西班牙，因为后者是欧元区第四大经济体。如果这种紧张局势持续，意大利很可能受到拖累。

作为欧元区的第四和第三大经济体，西班牙的债情一直牵动着意大利。上周五，随着西班牙国债收益率突破7%，意大利国债收益率也大幅攀升，股市则暴跌超过4%。周一早盘，西班牙10年期国债继续走高，一度达到7.368%的历史新高。而意大利10年期国债收益率也升至6.27%的高位。

不少业内人士都认为，随着西班牙、意大利局势再度吃紧，欧洲央行可能会临危受命，压低这些国家的举债成本。

高盛的奥尼尔指出，要防止意大利受到牵连，欧洲央行必须采取干预措施。ING银行驻新加坡的研究主管蒂姆·康顿则预计，欧洲央行将重新启动其国债收购计划，由此将帮助缓解市场对于西班牙的疑虑。

西班牙方面也不失时机地向欧洲央行施压。上周末，西班牙外交大臣马加略表示，现在只有欧洲央行能解救西班牙和支持欧元。

迄今为止，欧洲央行已经通过所谓的“证券市场计划”（SMP）买入大约2140亿欧元的欧元区国债，但央行已有几个月没有积极动用这一工具。德国一直反对央行购债。

欧债问题趋于常态化

短期来看，市场人士预计，欧债的因素可能继续压制市场。高盛的奥尼尔认为，本周欧债危机将成为主导全球市场的头号风险。而ING银行的康顿则指出，市场的这一轮避险浪潮有些过头，他预计，在欧洲央行出手后，市场的紧张情绪有望得以缓和。

回顾欧债危机这几年来的发展路径，经济学家普遍认为，这场危机从未真正得到解决。每一次被寄予厚望甚至得到市场热烈响应的“峰会”或是“决议”，其“药效”都被证明只是暂时的。

不管是希腊还是西班牙，都面临经济的结构性难题。希腊总理萨马拉斯上周日说，希腊现在的状况，类似于美国上世纪30年代的大萧条。而西班牙政府上周五也大幅下调了对未来几年的经济预期，并预计今明两年都会陷入衰退。在缺乏有针对性的结构性改革的情况下，进一步的紧缩只会加重这些国家的财政困境。

在花旗首席经济学家布特看来，欧元区很可能走向和日本一样的“失去的十年”。他预言，希腊即便过了选举这一关，仍难逃在今年或明年退欧的厄运；而西班牙也很可能出现偿付危机，未来还会有更多的欧元区国家发生主权债违约。