欧元区PMI表现平淡 “火车头”增长失速

周三公布的多项经济数据再度令投资者对欧元区的经济增长前景担忧。当日公布的欧元区6月份综合及服务业采购经理人指数（PMI）虽然被上修，然而作为欧元区经济“火车头”的德国则被判定进入萎缩区域。此外，当日公布的零售数据也弱于预期。表现平淡的经济数据打压市场信心，周三欧洲股市早盘，主要股指普遍下挫。

经济数据报忧

金融资讯服务公司Markit周三公布的数据显示，欧元区6月份综合PMI终值由此前的46被上调至46.4，服务业PMI指数上升至47.1，比5月份的数据上升0.4。

不过，从各成员国的表现来看，整个欧元区基本面增添了诸多负面信息。数据显示，德国6月份服务业PMI终值被下修至49.9，进入萎缩区域，预期和初值均为50.3。瑞典6月服务业PMI则降至47.4，为2009年中期以来最低。而在欧元区之外，英国6月服务业PMI指数下降至51.3，环比下降2.0，为自去年10月以来的最低值。

此外，欧盟统计局周三公布，欧元区5月零售销售较前月增长0.6%，较上年同期下滑1.7%，而此前市场预期，同比跌幅仅为0.8%。

不佳的数据意味着欧元区经济增长前景风险重重。有海外媒体分析认为，欧元区依靠经济增长摆脱债务危机的进程正面临一大障碍，即人口老龄化。以意大利为例，该国劳动年龄人口占比总人口不到50%。意大利政府预测，该占比到2030年将达到63%，2065年进一步扩大到83%。

报道认为，在失业率处于历史高点的情况下，人口老龄化和劳动力减少将进一步加重欧元区财政困境。如果不改革福利制度，那么随着税收收入下降，同时政府的养老金和医疗保健福利缺口扩大，政府将难以平衡预算。

欧洲央行角色成关键

目前欧洲央行扮演的角色备受关注。欧洲央行周二出于对其资产负债表日后所承担风险的担忧，宣布将限制银行使用政府担保的银行债券作为贷款抵押品。

根据欧洲央行发表的声明，发行由欧元区政府担保合格银行债的金融机构，在未来的欧洲央行再融资操作中，使用这类债券或类似债券作为抵押品的金额，不能超过以往此类债券抵押品的面值。

而在预防资产负债表风险的同时，欧洲央行也将在当地时间周四宣布最新的利率决定。根据彭博资讯发布的调查，经济学家认为，欧洲央行决策官员不仅会将基准利率降至纪录低点0.75%，而且可能会把存款利率降至零。

“这是非常大胆的举动，将带领欧洲央行进入未经探索的领域，”巴克莱资本驻伦敦首席欧洲经济师朱利安·卡洛表示，“欧元区失业率飙升，经济复苏迹象不明显，货币政策需要下猛药。但老实说，降息本身不能终结经济衰退，需要有更多措施。”

有评论认为，尽管欧洲央行降息或许不能刺激需求，但可以降低陷入困境银行的借贷成本。同时，降息也能进一步增强信心。

债务乱象仍待解

尽管上周的欧盟峰会达成意外共识令市场感到欢呼雀跃，然而，欧洲债务危机依然面临重重风险。

峰会上，欧元区领导人同意允许救助基金从明年开始直接援助西班牙银行业，并买入债券来支持困境中的成员国，试图遏制欧债危机，不过该协议仍然缺失细节。意大利官员周三称，可能需再次举行欧元区财长会议来解决芬兰和荷兰对峰会协议的疑虑，上述两国反对用救助基金购买债券。

此外，有海外媒体周二报道称，欧洲向西班牙银行业提供最多1000亿欧元救助最终协议的签署时间可能推迟至7月20日。

国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德周二则表示，她没有心情重新协商希腊援助协议的条款。拉加德表示，“我非常有兴趣看一看希腊过去几个月在履行救助条款方面所取得的进展。”

在5月6日的希腊大选中，议会最终未能组阁成功，导致重新进行大选，并引发希腊退出欧元区的担忧。在第二次大选中，希腊总理萨马拉斯组建联合政府，他所领导的新民主党6月17日赢得大选，并承诺重新协商1300亿欧元第二轮援助贷款的部分条件。

受不佳数据及对债务危机前景的担忧拖累，周三早盘，欧洲主要股指普遍下跌。北京时间周三19时10分，英国、德国及法国股市的跌幅在0.2%至0.5%不等。