有无QE3 6月17日后见分晓
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近期金融市场和媒体对于美欧新一轮量化宽松的预期空前高涨,不过,有分析认为,鉴于欧元区的局势目前仍充满变数,加上希腊再次选举在即,美欧央行决策者可能会选择暂时观望,等到局势进一步明…
近期金融市场和媒体对于美欧新一轮量化宽松的预期空前高涨,不过,有分析认为,鉴于欧元区的局势目前仍充满变数,加上希腊再次选举在即,美欧央行决策者可能会选择暂时观望,等到局势进一步明朗后再考虑是否出手。6月17日可能成为一个关键的时间点。
在周三宣布议息决定时,欧洲央行行长德拉吉难掩目前的矛盾心情。一方面,他表示经济面临下行风险,一些决策者已开始呼吁降息;但与此同时,德拉吉刻意淡化市场对政策的乐观预期。
德拉吉所面临的是一种两难局面,如果央行做得太多,比如马上采取降息或延长LTRO融资操作,那么可能反而放纵了欧元区各国政府,让后者推迟势在必行的财政和经济改革;或者,如果央行做得太少,那些深陷主权债危机的国家又将难以自行融资,并进而带来巨大的系统性风险。
而在美国,尽管最近的非农就业报告异常疲软,但在美联储内部仍存有较大分歧。远的不说,只看在本周出面讲话的多位美联储官员,其对进一步放松货币政策的看法就莫衷一是,针锋相对。有主张强力放松货币政策的,也有认为现在根本无需调整货币政策的。
从某种意义上说,目前美欧央行正在与金融市场进行一场角力,换句话说,要促使央行坚定地采取更多的刺激措施,可能需要金融市场作出更加激烈的反应。仅仅是最近的动荡,似乎还不足以“吓到”决策者们。
德拉吉在记者会上说,金融市场吃紧的状况远不及去年年底时的状况,而欧元区目前的危机,也远不能与2008年9月雷曼兄弟倒闭那阵混乱相提并论。
从根本上说,眼下决定美欧央行继续救市的最关键因素仍然是欧债,眼下就是希腊和西班牙。
对于深陷银行业危机的西班牙,欧盟方面似乎愈加接近于要出手施救。周三股市大涨,一个据传的利好因素就是,欧盟正在研究救助西班牙银行业的方案。
接下来要关注的一个最大不确定性因素就是希腊,后者将在6月17日进行选举。如果不能选出一个支持国际援助协议的新政府,希腊可能面临很快退出欧元区的命运,进而给全球市场和经济带来较大的短期冲击。
从这个角度来说,6月17日将成为决定美欧货币政策下一步走向的关键分水岭。美欧央行或暂时选择按兵不动,等到6月17日希腊选举尘埃落定之后,再决定是否要祭出更强力的刺激措施。
按照日程,美联储将在19日至20日召开议息会议,欧洲央行的下次议息定在7月5日。有机构认为,相比欧洲央行,美联储更有可能出台进一步的刺激政策。