宽松步伐受羁绊 欧洲央行不降息

6日，欧洲央行在其货币政策会议后宣布，维持利率于1%不变。欧央行行长德拉吉在会后的新闻发布会上称，欧元区货币宽松步伐依然受到抑制，能源价格和税收导致今年的欧元区通胀率很可能维持在2%以上，该行已将2012年欧元区通胀预期调整为2.3%-2.5%。他还表示，欧元区经济下行风险包括潜在的大宗商品价格上涨。

分析人士普遍预计，假如欧债危机和欧洲经济形势继续恶化，欧央行存在进一步放松货币政策的压力，以刺激经济增长、稳定市场信心的压力。

降息压力增大

此前接受彭博调查的44位经济学家中，32人认为欧央行6月将维持利率不变，11人预计该行降息25个基点，1人认为该行将降息50个基点。接受路透调查的73位分析师中，62人预计欧央行本月将维持利率不变。

当前，欧债危机正席卷西班牙并继续向欧元区核心国蔓延，欧央行下调利率并释放更多流动性支持银行业的压力不断加大。七国集团（G7）5日施压欧洲当局尽快采取措施应对危机，并刺激经济增长。

国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德5日表示：“我们已经看到，去年年底至今，欧央行使用的两轮长期再融资操作（LTRO）缓解了信贷紧缩并提振了市场信心，不过很明显，欧央行仍有降息空间。”

花旗集团驻伦敦首席欧元区经济学家米歇尔斯称：“目前欧元区通胀压力和经济信心指数均下降，这为欧央行未来下调利率奠定了基础。”

通胀水平趋缓

近期欧元区利空经济数据频传，显示经济增长前景黯淡。据欧盟统计局数据，4月欧元区失业率创1995年有统计数据以来的最高纪录11%。

据英国市场调研机构Markit数据，5月欧元区制造业采购经理人指数(PMI)终值由4月的45.9降至45.1，创2009年6月以来最低水平。Markit首席经济学家克里斯·威廉姆森表示：“欧元区制造业正以约每季度1%的速度萎缩，且5月萎缩幅度进一步加深，表明欧债危机和政策不确定性对实体经济的影响持续扩散，预计欧元区经济衰退情况可能延续至第三季度。”

与此同时，欧元区通胀压力则有所缓解。受原油价格下降影响，4月份欧元区生产者价格指数（PPI）环比持平，低于预期上升0.2%；同比上升2.6%，同样低于预期升幅2.7%，为2010年3月以来最低同比增幅。4月欧元区17国消费者价格指数（CPI）环比增长2.6%，低于3月份同比增幅2.7%，但仍高于欧央行设定的通胀目标2%。

分析人士认为，欧元区通胀压力有所放缓，在地区经济前景黯淡的情况下，为欧央行刺激经济提供了更大的政策空间，预计除非经济指标逐步改善，否则未来欧央行降息促进经济增长的压力将日趋增加。

位于法兰克福的欧洲央行大楼。