美联储或启动新刺激政策 形式未必是大规模QE3

连续出台的疲软经济数据、金融市场的再度吃紧以级欧元区的债务危机，正在促使美联储改变政策立场。华尔街日报周二报道说，是否采取更多刺激措施的议题，已开始重回美联储决策者的讨论日程。今后两天，美联储主席伯南克、副主席耶伦等重量级官员都将发表讲话，市场将从中寻求指引。有分析认为，即便美联储不在这个月晚些时候的议息会议上做出决定，也可能会发出更多的宽松信号。

埃文斯呼吁出台强力宽松政策

芝加哥联储银行总裁埃文斯5日表示，自4月份的政策会议以来，美国经济数据表现疲软，表明当局有必要采取“极其强力”的宽松政策。埃文斯说，推迟失业率下降的时间可能带来高昂代价，如果现在不采取强有力的行动，美国未来许多年的经济产能都会下降。

埃文斯指出，考虑到美国的失业率在2016年年中之前可能不会降至5.5%，而且通胀率也会稳定在2%的长期目标附近，美联储有必要采取进一步的货币刺激措施，帮助经济达到潜在增长水平。

在4月份的议息会议后，伯南克曾表示，如果失业率不能朝着长期正常水平的方向出现“明显改观”，美联储就可能会进一步放松政策。为了支持经济复苏，联邦公开市场委员会4月份还承诺，会将接近零的基准利率维持到至少2014年年底。

华尔街日报周二报道说，随着国内外金融和经济形势的变化，美联储的政策立场似乎已发生改变，当局正开始考虑采取更多的宽松政策措施。

市场上对于更多宽松政策的预期已显著升温。汤森路透对美国国债一级交易商的调查显示，5月份令人失望的非农就业报告，点燃了市场对美联储进一步放松货币政策的预期。部分分析师预计，美联储将延长“卖短买长”的扭转操作，其他一些人则认为央行将直接购买债券来扩大资产负债表规模。

两位重量级官员讲话受关注

接下来，市场将密切关注美联储两位重量级决策者的讲话。按计划，美联储副主席耶伦将于美国当地时间周三晚在波士顿发表讲话，而美联储主席伯南克周四则会在国会联合经济委员会作证。

曾供职于美联储的摩根大通经济学家费罗利表示，他认为耶伦讲话透露出的政策信息可能比伯南克还要重要，因为伯南克谈得更多的可能是经济状况。耶伦在美联储内部一向是“鸽派”，她在几周前还表示，出台新一轮量化宽松货币（QE）政策的门槛很高。

不过，自那以来，美国经济形势似乎急转直下。上周五发布的非农就业数据远低于预期，随后出台的制造业PMI和工厂订单等数据也发出疲软信号。5月份美国新增就业人数仅为6.9万人，远低于1月份创下的年内高点27.5万人，失业率则意外地从4月份的8.1%上升至8.2%。

过去几天，不少大行都下调了对美国经济增长的预测。比如，摩根大通将其对美国今年GDP增长的预测从2.3%下调至2.1%。分析人士认为，经济形势的恶化，加上欧债的局势，可能促使美联储决策者改变政策立场，转而开始考虑更多的刺激措施。

美联储很可能释放宽松信号

本月19日至20日，美联储就将迎来下一次议息会议。不过，不少人认为，美联储要在这次会议上就新的刺激措施作出最终决定还为时尚早，因为决策者内部还存有分歧。但不排除央行会在这次会上发出更加倾向于宽松的信号。

就在埃文斯等美联储成员呼吁采取更多宽松政策的同时，也有一些决策者对此持怀疑态度。达拉斯联储银行总裁费希尔5日表示，美联储已经将资产负债规模扩大到了极致。圣路易斯联储银行总裁布拉德则表示，现在还有时间来评估经济状况，暂时没有必要调整政策。

不支持马上采取大力宽松措施的决策者可能认为，就业数据不佳可能只是暂时现象。周二出台的数据显示，美国5月份服务业活动连续第29个月保持扩张，且扩张速度较前一个月略有加速。

“股神”巴菲特5日则表示，尽管当前美国经济复苏不够强劲，但陷入再度衰退的可能性不大。巴菲特说，欧债危机是当前全球经济复苏的最大挑战，但除非欧债危机失控并严重冲击到美国，否则美国经济不会轻易陷入衰退。

从具体的政策形式来看，新一轮的大规模QE可能并非最终结局。美联储也可能通过延长“扭转操作”来放松货币政策，该操作将在本月底到期。

分析人士指出，现阶段美联储可能有几种选择：一是按兵不动并继续评估经济前景，或者发出有意在经济前景出现更明显恶化时采取行动的更为强烈暗示；二是采取温和的预防性措施，比如延长“扭转操作”计划的期限；最后才是在确信经济严重下滑的情况下采取一轮大规模债券购买等大胆行动。