欧洲“雷曼时刻”：潜藏的西班牙银行挤兑

如果希腊退出欧元区的同时，西班牙银行系统崩溃会发生什么？上周金融市场为同时这两种风险定价，其结果就是全球股市，大宗商品，欧元等风险资产以崩盘的方式持续下跌。

希腊政坛陷入僵局，股市进入5月后持续暴跌，目前是20年来最低。希腊民众也在为此做准备。在5月6日选举后的10天里，希腊储户平均每天从当地银行系统取走3亿欧元存款。因为银行资本不足，欧洲央行上周正式停止了对四家希腊银行提供流动性。

希腊驻上海领事馆总领事卡尔佩里斯博士（Dr.EvgeniosKalpyris）用数据驳回了这种流行的说法：“5月份，希腊银行的提款比例不足1％。”他对本报补充说，希腊央行从没有设置提款比例上限，相关的法律也不允许这样做。

但存款流失的焦点上周三很快就转移至西班牙。西班牙资产规模第三大的Bankia银行自接受西班牙政府国有化以来，该行客户在一周内从账户中提走了超过10亿欧元存款，占该行存款总额的1%。

评级机构穆迪上周四下调整个西班牙银行系统后，桑坦德银行在周五一天就流失了3.2亿美元存款。目前西班牙股市为9年来最低，西班牙十年期国债收益率与德国国债息差也是欧元时代以来最高。

“试金石”西班牙

上周末八国集团（G8）领导人在召开峰会后说，希腊应该留在欧元区。但这种口头承诺对市场的安慰难以持续。

“我可以给你一个直接的回答——不可能（退出欧元区），”总领事卡尔佩里斯说，“不论是从法理的角度，还是从经济或者政治的角度，都不可能。”

卡尔佩里斯说，从法理的角度来看，作为欧元区基石的《政治联盟条约》和《经济与货币联盟条约》规定了成员国不能退出欧共体；从经济的角度来看，如果希腊退出欧元区，会使市场对欧元的信心造成极大的打击，从而威胁欧元区经济体，影响全球经济稳定；政治上，希腊若退出欧元区将意味着欧盟一体化进程的中断。

卡尔佩里斯认为，这是某些外国政客在利用民族主义情绪操纵这个议题，再加上市场投机者的推波助澜，导致了欧元币值的近期波动。

PIMCO欧洲债券研究部门主管PhilippeBodereau说，如果希腊离开欧元区并限制储户取款，西班牙和葡萄牙等外围国家的储户会马上想，“如果这件事能发生在希腊，他们也可能会发生在这里。”

与希腊相比，西班牙是一块更重要的试金石。目前希腊整个银行系统存款规模1500亿欧元，而西班牙银行系统存款2.3万亿欧元。

前IMF经济学家StephenJen说，“当希腊和西班牙同时发生时，问题就会以指数级方式增长，这将非常非常危险。到目前为止，政策应对的方法就是拖延时间和打造防火墙

——但这只会让成本越来越高。目前状况下不会有好结果。”

欧元区救助基金目前可动用的资金为7800亿欧元，但如果要同时应对希腊退出和西班牙银行崩溃的风险很可能远远不够。

潜在的银行挤兑

瑞银欧洲经济学家StephaneDeo说，如果希腊现在对欧洲公共机构违约，欧洲纳税人将承担2250亿欧元的损失。但Deo说，希腊退出真正恐怖的地方在于，西班牙银行系统将从房市泡沫的缓慢崩溃突然演变为快速的银行挤兑。

上周官方数据显示西班牙银行系统3月份坏账率8.4%，为1994年以来最高。西班牙央行预计该国银行在房地产资产上的风险敞口为3380亿欧元，其中有1760亿欧元是问题贷款。

据西班牙央行数据，西班牙有30%的国内存款是隔夜存款；意大利隔夜存款比例为48%，葡萄牙为21%。这些隔夜存款是有可能很快流失的存款，因为储户可以随时将之取走。

花旗分析师StefanNedialkov预计，如果希腊离开欧元区，爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙可能很快会流失900-3400亿欧元存款。其中西班牙可能马上就会流失380-1300亿欧元存款。

西班牙、意大利、葡萄牙和爱尔兰银行存款规模为5.5万亿欧元，是欧元区救助基金规模的7倍。存款快速流失可能会有灾难性的后果：一些银行可能会资金断裂而倒闭，而最强劲的银行也会大幅削减放贷。

如果市场开始为西班牙银行系统挤兑定价，欧洲所担心的“雷曼时刻”可能会真正到来。Deo为欧洲政策制定者给出的政策建议是，欧洲应该担保西班牙这样国家的银行存款，就像2008年美国金融危机时美国政府增加对存款的担保一样。这一措施很可能会遭到德国拒绝，但Deo认为只有这样才能缓解西班牙储户紧张的神经。