内忧外患障碍经济复苏 美联储支持QE之声渐强

北京时间周三（5月16日）凌晨，美联储（FED）公布了4月25日的公开市场委员会（FOMC）会议纪要全文。有意思的是，市场在解读“多位”美联储成员提及的新一轮量化宽松预期时出现了分歧，部分海外机构认为QE预期再现。不过接受《每日经济新闻》记者采访的券商分析师多数认为，从目前的美国经济数据来看，仍难觅QE的踪影。

外患与内忧并存

会议纪要显示，美联储认为目前美国经济继续温和扩张仍然是主基调。此外，几乎所有委员表示，目前居高不下的失业率将逐步降低，但是多数与会人士预计将需5~6年的时间弥补失业率缺口。

约半数的FOMC委员认为，美国经济存在下行风险，并将接近于零的利率保持至2014年年底。其中，欧洲银行业危机和欧元区主权债务危机被认为是当下全球市场紧张的根源。此外，因美国国会在财政预算案上无法达成一致而造成的财政紧缩，则可能是美国经济复苏过程中的风险因素。

周三（会议纪要发布前）美国商务部公布，经季节性因素调整后，4月份新屋开工数环比增长2.6%，折合年率为71.7万套，和去年同期相比，美国4月新屋开工大幅上扬了近30%，并超过此前预计的68.5万套中值。即便如此，与会者对房地产市场仍显谨慎，认为这一市场依旧低迷。

在谈到目前美国国内的通胀时，美联储认为目前通胀在轻微上扬，不过未来受到高油价的冲击，仍然存在上行风险，但从中长期来看，总体通胀可控。

值得注意的是，在本次FOMC会议后的几天，受大幅低于市场预期的非农就业数据冲击，国际油价开始大幅下行，目前美油在每桶93美元附近企稳，较四月底下跌近9%。

支持QE3人数增加

事实上，全球投资者，特别是商品投资者更关注的还是今年6月在扭转操作（OT）到期后，是否还会出现第三轮量化宽松（QE3）？

从美联储委员内部讨论来看，支持新一轮宽松的成员在增加。这次有“几个”美联储成员表示，经济增长势头一旦出现放缓，或者风险因素增加，就需要采取更多的宽松措施来维持经济复苏的平稳持续进行。而上次持该观点的成员仅两人。

尽管如此，接受《每日经济新闻》记者采访的某券商分析师表示，比较从首轮QE到其后的OT推出的时间点，美国国内的股市状况、通胀率、失业率、房屋销售等指标，以及外围欧债危机所处的节点，在目前房地产市场出现明显向好的势头之下，几乎没有指标能支撑美联储在今年6月OT2到期后推出新一轮QE。如果经济出现下行迹象，顶多再推冲销版的QE或者OT3。

东方证券宏观分析师王国兵认为：“美国经济状况短期继续向好，不确定性因素在于欧债危机继续演变和美国国内财政紧缩政策，因此中长期存在隐忧。而油价下行减缓了通胀压力，能给美联储更大的操作空间，不能排除新一轮量化宽松。”