欧美大行将重启贸易融资CDO业务

摩根大通4月9日预测，在发达经济体贷款紧缩的环境下，为扩大金融机构放贷能力，欧美一些大型银行试图将证券化产品延伸到贸易融资领域，已开始测试投资者对贸易融资债务担保债券(CDO)的兴趣。据初步估算，该市场年交易规模可达10万亿美元。分析人士表示，这种金融衍生产品在2008年曾被指责为加剧金融危机的因素，但也确实为盘活金融市场起过积极作用，重新启动可能会受到新的金融监管法规限制。

摩根大通表示，目前全球贸易中80%以上都有贸易融资产生。为防止银行陷入突发性贸易融资危机，降低银行杠杆率，即将从2013年开始实施的《巴塞尔协议III》，将3个月期的贸易融资视为一年期敞口，迫使银行针对这些贷款持有足够的、高质量的资本金，银行将因此减少现金流并加重经营负担，同时推高贸易融资成本。欧美大型银行已对限制贸易融资条款表示质疑。

摩根大通认为，目前CDO市场存在着一个可利用的空间，即拆解为出口企业提供信贷的“准政府”机构的敞口，将其重新打包为类似CDO的简单工具，以此将大部分敞口从银行的资产负债表转移到第三方投资者，与贸易放贷相关的资本金要求将会降低；与此同时，银行还有机会对客户的贸易融资敞口进行组合或重组。