日央行延长赈灾贷款计划 未来宽松政策仍可期

“3·11”大地震后的一年间，为提振经济环境，日本央行多次出手干预市场。在国内经济复苏乏力、国际油价高企等多重压力下，昨日（3月13日），日本央行利率决议并未增加资产购买规模，而是加大了贷款规模。虽然结果基本符合此前预期，但市场多数人士指出，此次日本央行力度尚不够，未来还将有进一步宽松动作。

日本央行宣布维持利率不变

昨日，日本央行宣布了3月利率决议声明。根据该声明，日本央行决定维持0~0.1%的基准利率和1%的通胀年率目标不变，扩大融资工具贷款规模至5.5万亿日元，并将原定今年4月到期的赈灾贷款计划延长至2013年4月。

在日本央行公布利率决议声明后，日经225指数回吐日内涨幅下跌1%，美元兑日元和欧元兑日元则分别下跌了0.5%和0.58%。

“由于人口老龄化和经济增长趋势放缓，日本经济目前面临着长期结构性挑战。而应对这一挑战的关键是建立一个新的经济增长基础。”日本央行行长白川方明在利率会后的声明中表示，巩固经济增长是战胜通缩的最重要因素，而通过扩大信贷规模可以实现经济稳步增长。

“日本央行通过新的贷款安排表明了解决结构性问题的决心。”瑞穗证券驻东京的高级经济学家NaokiIizuka指出，日本国内的中小企业重建需要更多的贷款支持，而更多的出口企业则需要在央行美元贷款的保护下，规避汇率风险。

利率声明显示，日本央行将通过扩大融资工具2万亿日元来解决企业的后顾之忧。作为贷款计划的一部分，日本央行决定将现有企业融资支援贷款（3万亿日元）扩大至3.5万亿日元，设立5000亿日元中小企业融资支持计划，并新增一万亿日元以美元计价贷款。

日本央行宽松不足，是导致日本股市和汇市走差的主要因素。瑞穗证券NaokiIizuka就指出，由于市场对日本央行宽松有额外预期，市场短期内感到失望。

资料显示，自2010年10月设立35万亿企业借贷和资产购买计划以来，日本央行对企业的财政支持力度一直很大。日本央行先后在去年5月、8月、10月以及今年2月扩大企业借贷和资产购买计划，而以上四次扩张的规模均超过或达到了5万亿日元。

日本还将出现宽松动作

对于此次日本央行的动作，瑞士信贷(Credit Suisse)驻东京首席经济学家白川浩道表示，日本央行只是对市场和政府压力做出了最小回应。这些增加贷款的步骤显然不够。由于日元不再贬值且东京股价上涨有限，日本央行很有可能会在4月至6月间进一步行动。

白川浩道预期，在今年余下时间，日本央行预期会间隔2~3月采取宽松货币政策。

其实，日本央行在货币政策放宽上有诸多选择，增加购买外国债券或提高通胀目标至2%都是简单可行的潜在选项。瑞信首席经济学家HiromichiShirakawa就指出，有超过50％的概率，日本央行会在4月27日的下一次利率会议上展开额外宽松政策。这样的额外政策包括抛弃现有1%的通胀目标。这就意味着，目前是购买抗击通胀的日本5年期国债的最佳时机。

对于日本经济现状，民生证券分析师张磊告诉《每日经济新闻》记者，震后日本的出口形势并不乐观，电子产品和高新技术企业都受到了重创。日本相对加大了对经济的支持力度，不过面对萧条，整体宏观经济仍偏向通缩。此次的央行货币政策相对稳健。张磊预计，美元兑日元会出现小幅回调，但日元长期贬值的趋势依然未变。