希腊债务置换计划大限将至 全球股市心中没底

“3月8日”这个最后通牒日期已经迫在眉睫，但自愿参加希腊换债计划的债权人比例仍远低于预期。虽然有海外媒体报道称，希腊方面乐观地预见，该国债务置换参与率将达到75%至80%，然而这一比例仍未达到避免触发“集体行动条款”90%的最低要求。如果债务置换失败，希腊将无法获得外部援助，因此可能引发欧元区历史上的首次主权债务违约。

受上述担忧情绪影响，周三亚太股市连续第三个交易日下跌；当日欧洲股市早盘则在平盘附近不断波动，随后企稳上扬。此前一个交易日，美国股市经历了年内表现最差的一个交易日。

不接受减值或损失更大

站在违约边缘的希腊政府除了向债权人施压别无他法。当地时间周二，希腊政府向债权人施压，以寻求达成削减巨额债务的债券置换协议。与此同时，主要债权人组织警告称，希腊债务无序违约将导致欧元区蒙受逾1万亿欧元的损失。债券互换将导致投资者所持债券价值损失约四分之三，而希腊债务将被削减约1000亿欧元。

根据希腊政府公布的方案，私人投资者申请债务置换的最后期限是3月8日。2月21日，欧元区17国财长批准了第二轮希腊救助计划。根据该计划，希腊政府将发行期限更长、利率更低的新债券，以置换私人债权人手中持有的约2000亿欧元希腊国债。

为保证顺利实施债务减记，希腊议会通过法案，在换债计划中增加“集体行动条款”，这意味着不愿参与的私人债权人将被强制接受损失。尽管希腊乐观预计将有75%至80%的债权人参与债券置换方案，但如果参与率低于90%，希腊将毫不犹豫地通过启用“集体行动条款”强制非自愿债权人参与置换。

一旦该条款被触发，就将导致信用违约掉期合约的赔付，进而对欧洲金融机构造成冲击。法国欧洲事务部长莱奥内提周二表示，“这不仅符合民间债权人的利益，也有利于国际金融市场的稳定。所有民间债权人都应该明白，与其之后蒙受更大的损失，还不如现在主动止损，争取更大的主动权。”

欧央行需适时考虑“退出”

在希腊换债计划影响市场心情的同时，欧洲央行的一举一动同样受到高度关注。本周四，欧洲央行将公布最新的议息决定。鉴于最近一次流动性释放行动刚刚结束，业界普遍认为，央行很可能会选择暂时观望。

欧洲央行周二发布公告称，在截至3月2日的当周，欧洲央行借给欧元区银行的贷款飙升3107亿欧元，达到1.13万亿欧元。目前欧洲央行资产规模比美联储的2.9万亿美元高出逾三分之一，这让全球第四大经济体德国2.3万亿欧元的国内生产总值（GDP）规模也黯然失色。

继去年12月向欧元区银行提供4890亿欧元贷款后，欧洲央行上周又向银行业提供了5295亿欧元3年期贷款，这也是该行历史上规模最大的一笔再融资操作。这些庞大的资金投放旨在解冻银行业对企业和消费者的贷款，从而化解欧债危机。

不过，有海外媒体评论认为，该举措同时也令欧元区17国央行和欧洲央行的风险大大增加。欧洲央行已经放松了发放贷款所接纳的抵押品标准，在这种情况下一旦某家银行违约，纳税人埋单的风险就会骤然上升。另外，欧洲央行投放巨额流动性也可能会削弱银行及各国政府推行改革的积极性，甚至还有推升通胀的风险。

“随着去年夏季以来资产规模急剧扩张，欧洲央行已经成为全球最活跃的央行，”法国兴业银行驻伦敦首席欧元区经济学家克劳斯·巴德表示，“欧洲央行的行动绝对是合理的，但它必须要注意其资产规模带来的风险，并考虑退出策略。”

环球股市走势徘徊

受市场对欧洲债情担忧情绪的影响，周三亚太股市主要股指普遍下挫。日本、韩国及马来西亚等国股市跌幅在0.6%至1%不等。当日欧洲股市早盘，主要股指亦在前一交易日收盘位上下波动，随后企稳回升。北京时间周三19时45分，英德法股市涨幅在0.3%至0.7%不等。

前一交易日，美股也在对欧债危机的担忧情绪影响下大跌。道琼斯指数下挫超过200点，成为今年以来美国股市表现最差的一天。标普500指数十大行业分类指标全线走低，金融、工业与大宗商品类股跌幅最大。

有分析师表示，数周前就已预计到美国股市将出现回落。不过尽管周二下挫，标普500指数今年迄今仍大涨近7%，“目前出现一些回调可能正是时候，因市场开始重估今年经济的增长前景。”波士顿LPL金融公司投资官兼董事总经理伯特·怀特表示。

“股市动能发生逆转，”RJO资深商品经纪商比尔·迪克逊表示，“本周晚些时候将有多项重要数据出炉。投资者一旦察觉到某些经济疲弱的信号，就可能会尽早获利了结。”他还补充道，本周最受关注的数据当属周五公布的美国2月非农就业数据。汤森路透调查受访分析师预估中值显示，2月美国职位或增加21万个，低于1月的24.3万个。

“近几周市场看似有一些涨势过度，”ETX资本公司德国交易部主管马库斯·贝尔表示，“只要围绕希腊的不确定性没有消除，市场就随时有可能大幅下跌。”

欧洲交易时段周三，欧元获得空头回补支撑小幅上扬。北京时间周三19时45分，欧元对美元汇率报1.3140美元，涨幅0.2%。