法国等评级遭下调将严重削弱EFSF放贷能力

标准普尔下调部分欧元区国家主权信用评级已在市场的预期范围内，而标准普尔早在去年12月初就将欧元区15国信用评级列入下调观察名单。

此次下调将严重削弱欧元区抑制主权债务危机恶化的能力。

法国等欧元区国家主权信用评级遭下调将严重削弱欧洲金融稳定基金（EFSF）的放贷能力，特别是在EFSF坚持维持AAA评级的情况下，而这也将不利于扩大资金募集渠道。

一位欧元区官员表示，法国AAA评级遭下调一个等级将导致EFSF营救火力下降约20%，从4400亿欧元降至3600亿欧元。

官员和经济学家指出，标准普尔下调包括评级为AAA的奥地利等国的主权信用评级将进一步削弱EFSF发行顶级评级债券的能力。此外，部分欧元区国家评级遭下调将提高EFSF的融资成本，以向被市场抛弃的欧元区国家放贷。

现阶段，爱尔兰和葡萄牙支付EFSF的所有成本，因为申请EFSF的贷款成本较向市场融资低。

解决方案可能为允许EFSF发行评级低于AAA的债券，由于现有担保额度可确保发行更多的低级别债券，EFSF的营救火力将立即得到提高。参与EFSF谈判的欧元区官员表示，4440亿欧元的营救火力并不充分。不过，这位官员表示迄今为止，尽管评级为AAA的EFSF已经发行约200亿欧元顶级评级的债券，其AAA评级仍有可能出现变动。

法国等欧元区国家评级遭下调可能促使欧元区领导人决定允许2010年5月设立，用于援救葡萄牙和爱尔兰的EFSF发行评级低于AAA的债券，一些官员认为，此举有助于提高EFSF的放贷能力。官员认为，EFSF的AAA评级代表的不是整个欧元区，只是欧元区的一部分，因此其存在变动空间。

欧元区领导人还可能在3月份举行的峰会上决定合并总规模为5000亿欧元的EFSF，和7月建成的永久性欧洲稳定机制（ESF）。现有协议规定，EFSF和ESM的合并放贷能力不能超过5000亿欧元，但欧元区领导人将于3月的峰会上重新商定。欧元区领导人届时可能不顾德国的反对，并放弃为合并放贷能力设定上限。

EFSF的放贷能力基于欧元区政府的担保情况。17国中，仅有6国主权信用评级为AAA，因此所有成员国需提供更多担保维持EFSF的AAA评级。目前，各成员国承诺资金总额为7800亿欧元。

然而，拥有AAA评级的国家已经从6个减少至4个，其余11国的评级也面临不同程度的变动。

全球三大评级机构表示，仅基于AAA评级的国家评估EFSF的评级。为了维持AAA评级，EFSF需从余下4个评级为AAA的国家处获得更多担保，但是难度极大。四个仍为AAA评级的国家分别是荷兰、德国、芬兰和卢森堡。