日本金融业逃离欧洲 野村减持75%欧债敞口

日本最大券商野村控股在11月28日宣布，公司已将对希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙等国的主权债务敞口大幅削减75%，从9月底的35.5亿美元降至11月24日的8.84亿美元。其中，对意大利的敞口降幅高达83%，从28.15亿美元降至4.67亿美元。

　　“我们认为基于围绕欧元债务危机的不确定性，野村减持欧债是一个积极的举措。”野村控股中国区发言人向本报记者表示，绝大多数银行目前正着手减少其欧元风险敞口，特别是意大利国债。

　　减持欧债是不得已的选择

　　“野村控股大幅削减对欧元区外围国家主权债务的敞口，完全是不得已的选择。”海通国际研究部主管及首席经济学家胡一帆对本报记者表示，相比削减欧债造成的损失，欧债违约对野村控股造成的风险更大。野村控股在过去两个月已经减少使用一种以欧洲债务为支持、名为“到期回购”(repo-to-maturity)的融资工具。截至11月24日，该公司在到期回购交易中获得的希腊、意大利、爱尔兰、葡萄牙和西班牙（GIIPS）五国主权债券抵押品的公允价格从9月底的5.94亿美元降至1.02亿美元，降幅达83%；而在到期回购交易中获得的全部主权债券抵押品的公允价格则下降51%至3.8亿美元。

　　早在11月初野村控股因欧债危机及海外业务损失，意外交出2011年二季度461亿日元亏损的成绩单时，评级机构穆迪(Moody`s)已将野村证券列入审查名单，警告可能降低其评级。

　　野村控股不敢怠慢，将对意大利的主权债务敞口由9月底的28.15亿美元降至11月24日的4.67亿美元，降幅高达83%；而对西班牙和希腊主权债务的敞口也分别缩减了62%和43%，至1.75亿美元和0.27亿美元。不过，对爱尔兰的主权债券敞口则由9月底的3.08亿美元上升2.3%至3.15亿美元。

　　“如果最近减持欧债敞口，损失应该还在控制范围内。”中银国际固定收益研究主管王卫对本报记者表示，意大利、西班牙、比利时的国债最近下跌10%-15%左右，而法国、德国的国债近来只下跌3%-5%。

　　野村控股2011年二季度报告显示，截至9月30日，该公司对欧洲国家的债务中，83%（29.6亿美元）在2012年3月前到期；74%（26.5亿美元）属于政府发行债券，20%（7.1亿美元）属于金融机构发行债券，6%（2亿美元）属于企业债券。在对所有国家的债务敞口中，意大利相关债券所占份额高达79%（28.2亿美元），主要由政府债构成，81%在2012年3月前到期。

　　野村控股中国区发言人对本报记者表示，公司通过不同途径减持欧债，包括到期证券兑换及出售一部分证券。对于交易明细，则不愿透露。

　　11月29日，野村控股在东京交易所的股价连续三个交易日上涨，收盘价为246日元，上涨2.5%。据彭博社统计，今年以来野村控股的股价已下跌53%，并于11月24日跌至224日元，为37年来最低位。

　　“由于投资者一直对野村控股的意大利主权债券敞口忧心忡忡，减持欧债的举措或减轻市场对该公司的焦虑。”德意志银行分析师Masao Muraki表示。

　　日本金融业纷纷减持欧债

　　事实上，其它日本投资者出于避险目的也对欧洲主权债务采取了类似操作。

　　国际投信投资顾问株式会社(Kokusai Asset Management Co.)在11月21日称，旗下Global Sovereign Open基金已将手头的意大利、西班牙和比利时国债全部抛售。早前，日本瑞穗控股(Mizuho Trust &Banking Co.)旗下针对个人投资者的海外国债基金亦将意大利国债从投资组合中剔除，并以购入期限不等的美国、澳大利亚和加拿大国债填充仓位。

　　“有迹象表明，从欧债撤离的资金正重新进入日本市场。”一位熟悉日本市场的分析师对本报记者表示，虽然目前日本10年期国债的年收益率不到1.0%，但在不景气的情况下，投资日本债券仍是规避风险的选择。

　　胡一帆亦指出，澳大利亚和加拿大是资源型国家，未来几年的增长性为市场看好。而相对欧洲经济，美国经济的稳定性为投资者信赖，因此能够理解日本银行业削减欧债，增持上述三国债券的举措。