巴西货币贬值或提振当地钢市

巴西货币大幅贬值，以及进口车辆税率上调，或能带给竭力应对海外竞争的巴西钢铁商一线生机。

巴西雷亚尔本月重挫17%，推高了板坯等钢材进口成本，同时降低了巴西产钢铁的出口价格。只要全球经济减速不至于令价格下跌，钢铁生产商就可因本币突然贬值而减轻一些压力。

巴西政府也发挥了作用，上调进口车辆税率，并要求国内汽车商所使用的生产原料必须有三分之二来自国产。部分业内消息人士称，此举相当于对钢铁间接进口设置了一道壁垒，进口汽车大部分是采用外国生产的钢材。

钢铁制造行业仍面临全球性危机--生产商产能过剩，部分重要钢铁市场需求疲弱，美国和欧洲经济不振。

但在巴西，中国和土耳其等国家的廉价钢材获得强劲需求，原本一直让巴西钢铁商难以提价，雷亚尔急挫或可为生产商赢得一些时间，让备受打击的公司股东得以喘歇。

巴西最大的汽车板生产商--米纳斯吉拉斯股价年内迄今已累计大跌37%。美洲最大钢铁生产商盖尔道集团年内重挫35%。而巴西盈利最高的巴西国家黑色冶金公司也跌去35%。

国内汽车商转为偏向国产汽车板的新趋势，对巴西国家黑色冶金公司和米纳斯吉拉斯的提振或许尤其明显。

"政府对国产的促进可能帮助整个钢铁行业。"BancodoBrasil分析师CarlosEduard称。

Eduard补充道，建筑业使用的长材预计将受到政府措施扶持，政府已提出增加保障房和基础设施建设的动议。

的确，汇率题材大受瞩目，协助缓解了钢铁业危机的疑虑，也缓解了巴西国家黑色冶金公司或盖尔道可能试图收购米纳斯吉拉斯的臆测。

但在过去一年已经历钢铁股估值剧烈回落的投资者，有可能对当地钢铁厂受惠雷亚尔贬值和加税的效应过度乐观。对类似巴克莱资本LeonardoCorrea等部分分析师来说，目前的缓解可能只是暂时的，甚或言过其实。

雷亚尔走势可能过度。此外，当地生产商若上调扁平材和长材价格，只要政府降低进口钢的课税，都可能轻易抵销提价带来的效应。

"我们认为投资者基于汇率题材而买进钢铁股前，应优先考虑几个风险。"Correa说。

此外，部分分析师的乐观看法，与巴西钢铁协会最新的展望形成对比。在政府宣布调高进口车税率前，巴西钢协才调降了今年产量及国内预估。

今年多数时候政府的助力对国内钢铁业而言仍不够，因随着雷亚尔早前升至12年高点，强烈吸引低价钢材流入巴西，迫使当地钢铁厂砍价以维持市占率。

"看看目前的汇率，我们已解决了三分之一的问题。"巴西GeracaoFuturo分析师RafaelWeber说。

但Weber表示，由于围绕全球经济增长和煤炭及铁矿石等原材料成本的疑虑，当地钢铁业另外三分之二的问题仍有待解决。煤炭及铁矿石等原材料成本已从近期高点回落。

"前景依旧充满变数。"Weber说。"钢材库存仍高，国内有些放缓，但至少价格不再下跌，这是个好消息。"