立法赛跑：美债协议合法化尚差临门一脚

美国历史上首次违约终于在“最后一英里”得以避免。

美国总统奥巴马当地时间7月31日晚间宣布，美国国会两党已就提高美国债务上限、削减联邦赤字以及避免美国债务违约达成了协议。

然而，现在还不是开香槟酒的时候。对于美国国会领袖来说，当务之急是和“8·2”大限赛跑，以推动这份协议合法化。

根据美国立法程序，这份协议只有经国会两院表决通过，并由总统签署后才能生效。奥巴马敦促国会两党议员在“接下来的几天里”批准这套提高债务上限的方案。

截至发稿时的消息显示，参议院最早有望在当地时间8月1日投票。

尽管协议出炉的消息让欧美金融市场如释重负，但分析师普遍认为，美国国债或许躲得了违约，但仍躲不了3A评级下调的命运。

这段纠结期还未画上句号。

参众两院投票的变数

奥巴马说，这份协议的第一部分要求在十年内削减1万亿美元开支，这将使美国的年度国内开支降至半个多世纪以来的最低水平，但仍能保证在教育和研究等领域的投资，以创造就业，并且削减开支不会过急，以免拖累脆弱的经济。

协议第二部分是要在国会设立一个由两党议员组成的委员会，负责在今年11月以前提出进一步削减赤字的建议。

他在讲话中并没有提及提高债务上限的具体数额以及进一步削减赤字的规模。白宫在随后发表的一份公报中说，债务上限将至少被提高2.1万亿美元，协议第二部分计划削减赤字的规模约为1.5万亿美元。

而据英国《金融时报》报道，这项由参议院拟定的协议将分“两步走”提高债务上限约2.4万亿美元，同时会确保2012年大选前不再出现旷日持久的谈判；与此同时，未来十年内削减赤字2.8万亿美元。

避免债务问题骚扰大选，这是民主党的一个关键诉求。

奥巴马就表示，最重要的是，这份协议将使美国不会在未来6个月、8个月，或者12个月再次面临同样的危机，这将消除与债务相关的不确定性。

两党达成的协议基本采纳了民主党的方案，但也融合了共和党方案的思路。

按共和党的思路，除了将分“两步走”提高债务上限，该方案还规定不增加税收，这基本达到了共和党方面的一大目标。

不过，眼下这一方案距离最终成为法律还有一步之遥，因为该协议仍须在参议院举行程序性投票。如果获得通过，还要举行最终投票，之后返回众议院再投票。

两院投票最早要等到周一，以便议员有时间考虑这份协议。

如果该方案8月1日在两院投票均获得通过，即可提交总统奥巴马签署为法律，于最后一刻使美国政府免于债务违约。

对于这一协议，市场当天的反应总体并不算热烈，主要是因为市场人士对此结果早有预期。截至发稿时，纽约股市三大股指高开后已经与前一交易日收盘点位基本持平。

减赤不增税的争议

虽然国会已经加快了步伐，以保证在周二午夜的最后期限前该协议能够批准通过，但分析人士认为，这份协议要想在众议院获得通过可能会有些坎坷。

一些民主党人士直言，让步太多了，例如协议谈到的“减赤不增税”。

《纽约时报》7月31日的社论标题为“为避免混乱，达成了一个糟糕的协议”。

奥巴马和民主党本来计划在新的方案中增加对富人征税以缓解赤字，不过，因为共和党人在国会中的反对，在8月2日的大限即将到来之际，奥巴马不得不选择了让步，只字不提这个计划。

《今日美国》称，就协议的大部分内容而言，就像是把国家的债务和赤字这个皮球在相似的路上尽可能地踢远了一些，后面还会有人捡起来，并没有解决根本性的问题。

评级下调风险之辨

这场戏剧化的债务上限危机还没有完全化险为夷。

“现在是时候相信美国将不会发生债务违约。”太平洋投资管理公司(PIMCO)首席执行官埃里安(MohamedEl-Erian)7月31日撰文称，“但就该协议框架的深度和广度来说，框架的达成仅仅只是开始，在达成最终目标之前还有很长一段路要走。”

美国违约或许能被避免，但美国国债的3A信用评级仍然可能遭到下调。

这将取决于标准普尔(S&P)是否会坚持其在7月14日将美国评级置于负面观察名单时设定的标准。

“如果该方案通过的话，将能够避免技术性违约，但仍然难以驱散美债信用评级下调的风险，因为债务上限提高的总额仍然低于评级机构所能接受的水平。”劳埃德银行企业市场固定收益团队8月1日发布研报警告称。

但也有分析师对此持不同看法。

摩根士丹利主权债务策略团队就认为，短期内美债评级下调的可能性比普遍预期要小得多：第一，评级机构近期的动作是试图在提高债务上限问题未通过的情况下的基本假设，如果方案通过，那么短期内下调评级的概率就会大大下降；第二，国会的辩论聚焦在“如何”在中期内削减赤字，而不是“是否”削减赤字；第三，评级机构首先需要提前为降级设定清晰的标准，而现在只有穆迪这么做。

来源：第一财经日报