欧债和解前夜24小时大博弈

7月21日是决定欧洲债务危机走向的重要日子。而在此前的24小时内，法国、德国和欧洲央行之间经历了一场大博弈。

法国总统府当日凌晨发表公报称，法国总统萨科齐和德国总理默克尔已就应对欧债危机达成一致，法德将在欧元区特别首脑会议上采取共同立场。

其中，传得沸沸扬扬、令银行业闻风色变的银行税计划可能暂时不会被执行，但欧央行是否会坚持此前关于“选择性违约”的底线，目前仍待观察。

德法共识“银行税“出局

西班牙和意大利的债券收益率上升，令全球各国领导意识到欧元区危机的失控将危及全球经济增长。到记者截稿为止，一份从昨日欧盟首脑紧急债务峰会中流出的结论性草案揭示，欧盟决定将欧洲金融稳定机构（EFSF）向希腊提供的贷款利率下调至3.5%，将贷款年限从7.5年延长至至少15年。

与此同时，草案显示，EFSF被允许在二级市场开展购买活动，EFSF将可以实施预防性干预举措，并能够通过向政府提供贷款来对金融机构进行资本重组。且其相关条款同样适用于爱尔兰和葡萄牙。

在早先，德国总理默克尔以及法国总统萨科齐进行了7个小时的长谈，在其中，坚决不接受“任何形式希腊违约”的欧央行行长特里谢也再次表达了立场，最终方案形成了三个选项：德国的证券转换计划，法国的债务展期计划以及征收银行税计划。

根据更早时期的一项草案，欧盟委员会希望向欧元区的银行征收500亿欧元税款。

在征税消息流出后欧洲银行迅速批评了这一建议，表示这是不分青红皂白的惩罚，因为有很多银行并不对希腊有敞口，并誓言如果欧盟委员会制定该法案，他们将在法庭上见。

目前看来，在此三种计划中，征收银行税计划已经不会包含在第二轮希腊纾困方案中。

“你可以这样想，应该不会有银行税。”一位知情匿名人士对路透社表示。据说特里谢也同意了这一立场。

事实上，德法尽管此前存有分歧，但在最后关头还是弥合了分歧，并就它们原本乐见的“银行税”计划作出了妥协，为欧元区峰会稍稍营造出一点好气氛。

此前，德法两国对私人债权人如银行和保险机构以何种方式参与分担救助费用存在分歧。德国坚持私人债权人必须强制参与分担救助费用，而法国的立场是私人债权人应以自愿方式参与分担救助费用。欧洲央行也反对德国提出的强制方式，认为这将被视为希腊债务部分违约，从而导致市场动荡，进而使欧洲其他债务国陷入债务漩涡。

此外，英国的担忧凸显了各国对危机扩散的担忧。英国各银行对希腊的敞口非常小，但对法国、爱尔兰的敞口则不是，而法国银行持有大量的希腊债券。

各方激辩“选择性违约”

目前，希腊能够选择的方案包括债务互换、延期和债券回购等。其中，债券回购是目前正在被考虑的主要选项之一。因为，该方案是唯一一个让私人部门参与第二轮希腊纾困的方案，而且可能不会触发希腊评级被降至“选择性违约”。

目前看来，可以使用的方法是利用EFSF的纾困资金在二级市场回购债券，然而欧盟的经济学家们认为这将导致其他的结果，并最终导致选择性违约。

在回购过程中“如果上述程序是自愿的，一些投资者可能不参加，以此希望希腊债务的市场价格将上涨。因此只有构成违约，才能令希腊得到它需要的债务削减”。荷兰蒂尔堡大学银行学教授班尼克表示。

此前，德国、芬兰和荷兰一直同欧洲央行意见相左，这些国家政府认为私人债券持有人应该分担希腊危机之痛，因此选择性违约可能有出现的必要。

荷兰财政部长拉格（JanKeesde Jager）在昨日亦表示，德法达成的共识之中包括希腊债务有可能出现“选择性违约”，并称“这几乎是不可避免的”。

但考虑到危机可能蔓延，欧央行坚持让希腊不出现选择性违约，因为选择性违约会使欧洲央行无法接受希腊债券作为抵押品。另外，变更EFSF的用途需要欧元区各国议会批准，这是一件非常耗时的行为。

不过，在昨日接受采访时，欧元集团主席容克却暗示了不能排除希腊债务出现选择性违约的可能性。容克说：“我们永远不能排除这样的一个可能。”他同时也表示，当然欧委会正在全力试图避免希腊选择性违约一事发生。

德国政府和银行业消息人士则表示，欧央行有可能接受希腊选择性违约，作为希腊债务问题解决方案的一部分。

由于持有庞大的国内债务，希腊银行将需要救赎计划，而葡萄牙和爱尔兰可能也得需要类似的回购协议，以保护他们免于受到市场的攻击。为此欧洲央行可能需要得到因持有的希腊债务造成的损失补偿。

“这需要很多政治意愿和能力。”班尼克表示，“令人担心的是，这些政治领导人将不得不以更快的速度行动，恐怕要比选民能允许他们行动的速度要快得多。”

来源：第一财经日报