德国态度转变 希腊危机现曙光

德国总理默克尔6月17日称，德国将在援助希腊的问题上采取更加灵活的立场，同意以“维也纳倡议”作为援助基础，希腊债券持有者可以自愿进行延期。

分析人士认为，德国态度的软化有助于打破国际援助方在援助希腊谈判中的僵局。预计欧元区财长会有望于7月11日确定第二轮援希方案。

在希腊债务危机出现曙光的同时，意大利的债务问题却警报响起，国际评级机构穆迪17日宣布，鉴于意大利经济所面临的“结构性风险”，将其Aa2的本币和外币政府债券评级纳入负面观察名单。

“维也纳倡议”或成共识

默克尔17日与法国总统萨科齐会谈后联合召开新闻发布会称：“参与希腊援助计划的私人部门投资者应基于自愿的原则，"维也纳倡议"是一种良好的基础。”所谓“维也纳倡议”的核心内容是，债券持有人基于自愿原则延期所持债券。

德国此前坚称，需采取更加强硬的措施，要求包括银行、养老基金和保险公司等在内的债券持有人承担援助希腊的成本，最好的方式是强制性延长希腊国债到期时间。但欧洲央行、欧盟委员会和法国不赞成德国的主张，认为除自愿延期债券外的其他计划都是危险的，并将增强希腊债务违约可能性，从而导致欧元区陷入更加不稳定的状况。

在2009年全球金融危机中，欧洲银行业曾达成名为“维也纳倡议”的“君子协定”，协议具体内容是，各大银行维持在东欧地区的贷款业务，债券持有人自愿承诺在现有债券到期时进行延期。

不过，评级机构并不认可基于“维也纳倡议”的延长希腊债券行为。评级机构惠誉18日表示，如果援助方正式启动上述行动，惠誉将视其为不良债务交换，并将希腊主权信用评级调降至C，在债务延期完成后评级将进一步降至RD。惠誉RD级别表明，一国没能在宽限期内按期偿付部分而非所有重要债务，同时仍能偿付其它级别债务。

意大利遭降级可能性增大

穆迪17日称，该机构将意大利评级列入负面观察名单的主要理由有三。首先，宏观经济结构性缺陷及未来欧洲央行可能进行的加息将令意大利经济增长面临巨大挑战；第二，意大利政府的财政整顿计划存在执行风险；第三，欧元区高负债成员国面临的融资环境正在发生变化，融资成本高企。

穆迪表示，意大利经济复苏受到了生产力低下及劳动力市场僵化的拖累，这在过去十年中严重阻碍了该国经济增长。金融危机后，意大利国内生产总值（GDP）恢复程度仅为危机中遭受损失的7%。穆迪称，“在重新评估意大利主权信用评级时，将着重考察其在今后几年的经济增长前景，尤其是意大利能否突破阻碍经济进一步复苏的结构性瓶颈。”

截至2010年底，意大利债务总额达1.8万亿欧元，高达该国GDP的119%。

目前，标准普尔对意大利的主权信用评级为A＋，评级前景为负面；惠誉对意大利的评级为AA－，评级前景为“稳定”。

来源：中国证券报