中国将继续扩大资本账户开放

国际资本虎视眈眈，金融稳定风险暗藏——记者昨日从一份央行会议纪要中获悉，在某些情况下，控制资本流入或可纳入监管层金融稳定管理的“一揽子”措施。

不过，纪要特别指出，对中国来说，在中期内仍有理由继续扩大资本账户的开放。

控制资本流入：

金融稳定棋局或添子

今年10月，国际货币基金组织（IMF）在上海举办宏观审慎政策会议。中国央行日前发布了该会议的一份纪要指出，在当前环境中，资本流动暴增暴减对金融稳定的影响可能更为剧烈，因此在某些情况下，控制资本流入的措施是管理金融稳定风险的政策工具组合的一部分。

一段时间以来，国际资本的大量涌入，给亚洲新兴经济体的金融稳定带来挑战。“在当前环境中，发达经济体高度刺激性的货币政策很可能促使更多的资金涌入新兴市场，而在发达经济体状况趋于正常化时，可能触发更大规模的资本外流。”央行会议纪要显示，与会者认为，在某些情况下，控制资本流入或成管理金融稳定风险政策工具组合的一部分。有关工具包括：货币和汇率政策、财政政策、宏观审慎政策。在这类政策中，资本账户管理可以发挥一定作用。

中期内“有理由”

扩大资本账户开放

对于中国的资本账户制度，与会者注意到，事实上中国的制度要比法定制度宽松得多，而且从市场参与者的角度来看，各种限制措施并没有产生很大影响。仅有的主要限制是针对在中国进行的证券投资和对中国企业的外币贷款实行的限制，对外资企业的限制则要宽松得多。

但从中期角度讲，像中国这样的新兴国家有理由扩大资本账户的开放，以便加强公司和住户部门从事长期贸易和从金融全球化中受益的能力。一方面，资本账户限制措施对“好公司”，即那些可以通过增加融资来在国内进行利润丰厚投资的公司造成负面影响，限制措施在行政管理上的复杂性会给其带来沉重负担，并可能导致腐败和寻租行为。另一方面，随着时间的推移，限制措施会由于规避行为而失去效力。鉴于此，中国可逐渐实行资本账户的充分可兑换。