决策层会商明年信贷指标 或为7.5万亿

昨日（12月15日），国家发改委召集银监会等有关部门开会，对有关经济指标进行会商。《每日经济新闻》记者获悉，明年新增信贷规模等重要经济指标或在此次会商之列。银监会有关人士透露，明年7.5万亿元的新增人民币贷款额度已经初步形成，而贷款增速也会在16%左右。

其他方面的消息也正在证实这个额度。本周二（12月14日），国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌在接受媒体采访时表示，预计2010年中国银行业共新增人民币贷款7.6万亿元，而政府2011年新增人民币贷款目标将略低于这一水平。

7.5万亿并不十分宽松

最近的中央经济工作会议定调，将实行稳健的货币政策和积极的财政政策，由于今年信贷额度即为7.5万亿，在通胀形势严峻、流动性过剩的前提下，仍然保持7.5万亿信贷增量一度被市场认为过于宽松。

高盛高华在12月13日发表的题为《解读中央经济工作会议》的研报中指出，观察信贷是否宽松，不应将2011年目标与2010年的年初目标相比，而应和预期的2010年实际贷款额相比。高盛高华预计2010年实际贷款额可能略低于人民币8万亿元，所以即使明年贷款目标定为7.5万亿，这也代表了一个绝对水平的下降。因此，其认为7.5万亿信贷增量并不十分宽松。

贷款增速16%

今年1～11月，中国金融机构累计新增人民币贷款7.45万亿元，占到全年7.5万亿元信贷目标的99.3%，2009年由于出台经济刺激计划，当年新增人民币贷款曾创下9.59万亿元的纪录。

央行货币政策委员会委员夏斌在11月份曾表示，2011年信贷增速的目标应定在15%左右。他认为15%的信贷增速不仅有助于中国保持稳定的经济增长，还能减少过剩的流动性。2004年至2008年期间的贷款平均增速为13.8%，而2009年的贷款增速高达32%，今年前9个月的贷款增速也达到18.5%，均明显高于历史平均水平。

高盛高华报告表示，假设和2010年初以来一样，M2和贷款增长继续保持在相近水平，由于7.5万亿元隐含的贷款年度增幅略低于16%，因此M2增速也会在16%左右，这与2009年政府设定稳健货币政策立场之前16%的M2增长目标相符。

但在央行看来，正常年份14%的M2增速更为合理。央行官员曾表示，14%这个比例是将GDP增速加上通胀率，再加上2%～3%的得出的。正常年份中，假设GDP增长率为9%，通胀率为3%，在这样的假设条件下，计算出M2增速约为14%。