陈东：保增长转向抗通胀？

本周的股市变身期市，未曾涉足期市的股民彻底领教了一回期货的做市手法；期市变身过山车市，全球的金银铜铁锡，大豆玉米油，很多品种大赚变大赔。

这一切都是上月CPI数据惹的祸。

上周四，在CPI数据公布后不久，控制通货膨胀成为有关部委最重要的工作。

要解释市场的暴跌，需要从CPI入手，解剖CPI需要查看引起众怒的农产品(20.48,0.13,0.64%)价格暴涨。

从年初“蒜你狠”“豆你玩”开始，到近期的蔬菜价格普涨，据说，农产品涨价受国外大宗商品涨价以及国内天气因素的影响，也有凶猛游资炒作原因。据监测，11月上旬全国36个大中城市18种主要蔬菜平均批发价格比年初上涨了11.3%，比去年同期上涨了62.4%。

国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。会议强调，要充分认识稳定市场价格的重要性和紧迫性，及时采取有力措施；又要看到稳定市场价格的有利条件和积极因素，正确引导市场预期，坚定信心。

权威人士15日向媒体透露，有关方面还将采取包括多种价格调控手段在内的“组合拳”方式，随后由各相关部委拿出具体方案，并由各地政府落实。

此前的房地产市场是领教政策组合拳最多的市场，几记组合拳下来，房地产市场里，该伤的伤，该从的从。如今，何种组合拳将打向蔬菜食品市场，会不会影响中国其他行业发展，成为市场关注的焦点。

周末的19日左右，是央行的议息时点。加不加息，如何加息，将左右这波行情走向。人们希望从央行的动作察看出决策层宏调思路的变化。

股市不惧加息、上调存款准备金率等市场化手段，但货币手段加上行政干预，则会对市场发生极大利空作用。

按照惯例，为第二年经济政策定调的中央经济工作会议一般会在每年12月召开。而目前诸多专家预测，即将举行的中央经济工作会议很可能将会给明年的货币政策定调为“稳健的货币政策”。

或许，对未来流动性的担忧，是这波行情暴跌的主要因素。

在影响农产品涨价因素中，海外因素尤其美国的货币政策，是我国难以控制的，美国滥发货币导致世界大宗商品上涨和别国通胀，但美国货币政策制定者关注的是其本身的经济增长和通货紧缩，与中国货币政策的关注点背道而驰，美元作为国际储备货币，其贬值的趋势是长期的。因此某些国际大宗商品，如石油、黄金等价格的上涨仍存隐忧。

面对持续上涨的资产价格和日益凸显的通胀压力，亚洲新兴经济体纷纷启动新一轮货币紧缩。继中国、印度之后，韩国央行16日宣布第二次加息。然而加息一方面提高市场的资金成本，另一方面，将制约经济增长并给国际资本继续涌入提供动力。如何掌握加息的度，考验着宏观政策制定者。

政策的不确定性，将延长资本市场调整的时间和幅度。面对惊弓之鸟的市场，调控者将使出太极拳、迷踪拳还是七伤拳，不远的将来将见分晓。