中国股市行情2018年回顾与2019年展望

2018年行情回顾

   一、指数回顾

   截止昨日，在2018年a股仅剩下一个交易日的情况下，我们看到：上证指数全年下跌24.9%，深证成指全年下跌34.6%，创业板指数全年下跌28.8%，沪深300指数全年下跌25.8%，上涨50指数全年下跌20.4%。总体而言，各大指数全年集体大幅下跌，且除了一月份的短暂上涨之外，全年呈现非常明显的下跌趋势，中间几乎没有大的像样的中级反弹。指数在经历了2017年的小幅反弹之后，再度全面陷入深度熊市。

   二、行情回顾

   从板块行情来看，全年可以称之为行情的上涨仅仅包括：1月份上证50成分股为代表的蓝筹股的短暂诱多式上涨(随后暴跌)、消费医药白马上半年继续前两年中级行情的最后冲高(下半年也步入暴跌模式)、10-11月份部分题材股的短暂炒作。除了这三种情况，今年其他板块其他时间段其他情况几乎所有的股票均出现了长期的持续性的下跌，市场总体进入了最残酷的熊市的第三阶段。

   三、策略回顾

   2018年初，本博给出今年的总体策略是“进一步防御”，即主要以空仓等待或持有以前长期绩优价值成长股为主；同时，6月下旬，本博在博文《消费白马股的行情是否结束结束》中指出，连续上涨两年的消费医药白马股也有中期行情结束的可能，之后下半年该板块也陷入了中级调整中。对于今年市场偶尔的上涨，我们也一再反复强调要耐心等待市场见底的多个条件形成之后再来考虑中长线建仓，而即使跌到现在，我们仍未看到那些条件哪怕是个别条件的满足，因此，耐心等待仍然是当前唯一选择。因此，总体上从策略上来看，今年无疑是非常准确的。

   四、个人回顾

   本博个人今年主要仍然是继续长期持有稳健增长的白马类股，并进行了小范围的操作，收益方面来看，上半年不错，下半年较差，年度总体收益为负，但相对于大多数长期大幅下跌的个股来看，客观上说今年小亏也是不容易了。

   2019年行情展望

   一、指数展望

   指数预测从来是不靠谱的事情，也对投资并没有多大的意义。但作为理性的投资者，我们可以预期2019年的指数波动幅度可能不如今年，但对于几大指数可能的再创多年新低，我们也应做好相应的心理准备和应对措施准备。

   二、行情展望

   每年到年底，不管是机构还是个人投资者，都会对第二年的行情有个预期和展望，从过去十几年的情况来看，不管是机构和个人，往往偏于乐观，而仅有的几次各方都偏谨慎的情况，第二年却出现了不错的行情。目前根据情况来看，多数机构都预期明年的波动区间是2400-3000点，主流机构均基于“A股估值处于历史低点”的情况，认为明年会出现估值修复行情。本博个人觉得这些观点仍值得商榷。首先，我也仔细看了，机构所谓的“A股估值处于历史低点”，实际上统计的只是处于较低区域而已，仍未达到2013年、2008年和2005年的估值绝对低点。另一方面，现在A股市场总体量不一样了，中国经济的总体增速也和多年前不一样了，即使现在达到了之前的估值最低点水平，我们也不能排除继续创出新低水平的可能，而且根据现实情况和经验，以及中国市场越来越开放的因素(促使a股整体估值向港股靠拢)，加上未来注册制的预期，笔者甚至认为这个整体估值创新低是趋近于必然的。举例来说，对于传统行业的中国石油这种指标股，基本面已经不如往昔，而估值水平仍高于以往的熊市低点不少，因此股价创新低笔者认为只是时间问题；再有，创业板市场公司的数量和质量已经不能和2012年底比了，随着供给的不断增大，未来创出2012年底以来估值的新低也几乎是必然。因此，从这角度来看，市场仍然具有一定的下跌空间，个股的下跌空间则更大。而从现在市场的运行特点来看，本博也认为在短期难看到大行情，因此，本博的观点是：2019年市场整体仍有下探需求，且仍然不会出现大行情，仅仅只会有局部的板块或个股行情，有时候可能也出现几个月的阶段性超跌反弹行情。

   三、策略展望

   总体策略：防御中寻找机会。相对于2018年的“全面进一步防御”，在股市下跌到如此位置之后，2019年我们不宜过分乐观的同时也不宜过分悲观，在做好防御的同时，如果市场真的再次出现大跌急跌的话，那么很明显将出现一些机会，这就是把握机会的时候了。而如果市场继续长期横盘震荡，则应继续防御等待，以时间来换取未来的空间。由于未来市场与国际市场的逐步接轨，且注册制是未来的长期方向，因此任何时候都应坚决回避纯粹的题材股、垃圾股和传统夕阳行业个股。即使是找机会，也需要从行业的前景、行业的政策影响、公司的业绩稳健性、成长性、经营管理水平、行业地位、核心竞争力、当前估值水平等多种因素综合分析后，从价值与成长两方面优中选优个股后再做投资。

   四、个人展望

   继续持有当前基本面仍优秀的绩优成长性白马股，换仓个别基本面出现变化的个股，择机选择新标的在明年适当的时候考虑买入或继续等待。