4房企抱团发债21亿 二度输血天津地王

 房企联合拿地开发已不是新鲜事，但4家房企抱团为一个已经入市2年的项目轮番“输血”，仍相当罕见。

11日，包括富力地产（02777.HK）、雅居乐控股（03383.HK）、世茂房地产（00813.HK）以及合景泰富（01813.HK）在内的4家房企联合抛出发债计划，借款27亿港元（约合21.3亿元人民币）投入天津昔日地王项目。这已经是4家房企年内第二次为该项目输血。

年内两次输血

雅居乐、广州富力、合景泰富及世茂房地产10月11日联合公告，为其合资公司借款27亿港元提供担保。

据了解，借款用作偿还天津津南新城房地产开发有限公司在2012年5月11日订下的22亿元的信托贷款融资款项。资料显示，天津津南新城房地产开发有限公司为昔日天津地王的项目公司。2010年4月28日，富力以70.5亿元的总价拍得了一幅位于天津津南区咸水沽镇的天津新地王，同时刷新了天津单一项目楼盘的体量纪录和最高地价纪录。

今年上半年，这4家房企就曾联合为该项目举债。5月，4家房企联合宣布，由4家公司分别持股25%的项目公司，就不超过10亿元人民币定期贷款融资与若干金融机构订立融资协议。根据协议，该笔贷款期限为自融资协议日期起计36个月，融资所得将用作开发上述项目。

事实上，当年富力斥资70.5亿拿下天津津南区咸水沽镇地块时，所得到的更多是业界对它这个近乎反常行为的疑惑与猜测。甚至有著名的评级机构因其“过度进取”而作出沽售的评级。而日前，备受关注的地王已化身津南新城项目，已经于2011年中入市。

4个月之后才发现，富力那个看似“过度进取”的行为，原来早留有后着。8月25日，富力、雅居乐、合景泰富联合发布一则公告称，该天津津南区咸水沽镇地王项目，将由上述3家公司以及世茂房地产，合计4家房企联合开发。初期各出资约9.17亿元后，分别占项目25%的权益。

项目或销售受阻

显然，面对一个如此大规模的项目，富力、雅居乐等4家房企，单凭一家之力似乎谁也难以驾驭，尤其是在新政后市场紧缩，房企融资环境也越发严峻的情况下，大规模的项目开发风险显著增加。

除此之外，4家房企连番输血也暴露了项目销售受阻。“一般而言，为一个入市2年多的项目申请贷款非常少见，唯一的可能就是这个项目自身造血功能不足。”一家在港上市的内房企高层人士向记者坦言。在他看来，按照滚动开发的流程，项目前期销售资金足够用于偿还项目前期开发贷款。

“或许这个项目是4家房企联合开发，其中也涉及股权配比问题。但可以肯定的是，这个项目卖得不怎么样。”上述人士称。

据了解，该项目占地面积就有129万平方米，可用于住宅及商业物业的总建筑面积超过300万平方米。按四家合营开发计划，项目将以9年时间分3期发展。发展的物业主要为高层住宅单位，也包括部分低密度住宅、零售物业、办公楼、酒店及购物商场。

据了解，天津津南新城所处的板块属于天津近郊区比较成熟的板块，配套方面也比较齐全。据一位京津地区地产圈内人士透露，这个项目刚推出市场时，反响非常一般。首先是因为它的区位。“津南新城属于区政府引入的概念，更多目的还在于招商引资。但目前该区域的人口导入并不理想。”该人士谈到，整个项目体量很大，走的是低价和快销路线，品质方面非常一般，“在与周边楼盘竞争中，津南新城无论从价格还是品质方面，优势并不明显”。