高速公路公司谋多元化 负债增加毛利率下滑

今年中秋高速公路不免费的消息，使得二级市场上的高速公路板块出现异动。9月12日，19家高速公路上市公司的股票几乎全部上涨，次日，又几乎全部下跌。

国务院去年7月份通过的《重大节日免收小型客车通行费实施方案》（以下简称《方案》）规定，春节、清明节、劳动节和国庆节这四大法定假日及法定假日的连休日，7座及以下车辆免收高速公路通行费。

今年上半年，共有三个假期在此序列，总计13天。多家上市高速公路公司在今年的半年报中表示，受这13天的免费政策影响，公司的业绩收到一定影响。以皖通高速为例，这13天内约免收192.3万辆小型客车的通行费，合计金额7692万元；华北高速免收金额约1325万元；宁沪高速也因《方案》的实施，与去年同比减收通行费1.07亿元。

对此，中投顾问流通行业研究员申正远认为，重大节日免费政策影响有限，经济增速放缓导致车流量减少，才是上述上市公司业绩增速放缓的真正原因。

与此同时，Wind的统计数据显示，今年上半年上述19家高速公路上市公司的平均毛利率为57.85%，与2010年、2011年、2012年同期相比，出现下滑。上述三年的平均毛利率分别58.67%、59.13%及61.76%。

此外，Wind统计数据还显示，这19家上市公司的负责合计达1458.4亿元，与去年同期的1247.9亿元相比，同比增长16.87%。

主业增长乏力，也是不少高速公路公司正面临的难题。在此情况下，有的公司将盈余资金用于购买理财产品，以获得稳定收益；也有高速公路公司开始向光伏、金融、海洋等行业发展。

皖通高速属于前者，其在9月13日发公告表示，公司以9300万元的自有资金购买了理财产品。据了解，该公司董事会曾在今年7月的一次会议上决定，在未来的一年内购买总额度不超过1.5亿元的理财产品。华北高速则把触角伸向了其他产业。华北高速近日宣布，与金保利新能源有限公司的两家全资子公司，签署了收购位于江苏徐州丰县的23.8MW（兆瓦）光伏项目全部股权。

中投顾问新能源行业研究员萧函认为，华北高速在缺乏强有力的营收增长点时进军光伏领域是明智之举。“光伏产业有望尽快实现企稳回暖，整个行业的盈利能力和发展前景将大幅改观。”

地处海南的海南高速则从地域优势出发，打算掘金海洋产业。公司9月13日发公告称，拟与海南国资委等共同出资组建海洋产业公司，承接国家和海南省有关海洋产业发展的各项投资资金和项目。

宁沪高速更是通过参股江苏银行，一脚踏进金融领域。据了解，宁沪高速出资10亿元参与江苏银行增资扩股，以5元/股的价格购买了江苏银行非公开发行的2亿股股权，占其扩大股本后的1.92%。