标普:小房企面临财务和再融资风险

日前“钱荒”引发的市场流动性的担忧或持续影响。评级机构标准普尔发布最新中国房地产关于《低评级中国房地产开发商仍易受到市场变动的冲击》报告称，多数低评级的中国房地产开发商将更容易受到市场变动冲击，面临财务及再融资风险。

报告指出，标准普尔提供评级的38家中国房地产开发商中，一半企业的评级介于“B+”至“CCC”级别，低于该行业的平均行业风险评估。其中多数开发商较低的评级反映出它们“疲弱”或“极弱”的业务状况，以及“很大”或“极大”的财务风险。

据悉，业务风险因素往往构成评级限制因素，尤其对那些规模较小且地域集中度较高的公司而言。同时由于流动性和短期再融资风险某些大型公司受财务风险因素拖累评级较低。

标准普尔信用分析师符蓓认为，由于面临高成本补充土地储备，持续不确定的执行情况和有限的流动性缓冲风险，低评级的中国房地产开发商的信用状况依旧受限，更容易受到市场变动的冲击，未来十二个月内多数公司评级上调的可能性有限。

她指出，不少企业降低高风险信托贷款的风险承担，并通过海外债券实施了再融资规避风险。

上述报告认为，中国房地产市场将可能维持稳定，融资状况尚可，不过与2013年初相比可能会逊色一些。评级调整将可能反映公司层面的变动，例如流动性/再融资风险，销售执行情况和债务融资支持的扩张情况。若中国的信贷增长放缓，财务上较弱的开发商可能会发现从银行贷款将变得越发困难。

值得注意是，由于市场情绪波动、资本外逃和融资成本大幅提升，财务弱的开发商可能还会发现从海外债券市场融资也变得更加困难。开发商的巨额建筑支出，高额的利息费用，以及即将迎来的大量短期债务到期，也可能令流动性承压。此外，开发商可能发现难以通过剥离或出售资产来改善流动性。

符蓓说，对低评级中国开发商而言，流动性风险依然是最大的不确定因素，其他竞争地位、盈利能力和公司治理也较弱。